| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2011年12月12日 05:46 |
作者： |
王群航 |
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王群航
场内基金：
深沪老封基走势分化
（一）封闭式基金：沪深两市老封基走势上周出现严重分化，在周平均净值损失幅度分别为2.2%和2.77%的情况下，市价的周平均跌幅分别为2.14%和4.11%。深市老封基的跌幅大于沪市很多，造成这种情况的原因归咎为三只基金：景宏、景福、久嘉。三季度报显示，景宏持有很多重庆啤酒；景福也因持有较多重庆啤酒上周的净值损失幅度在老封基中最多；久嘉的市场表现是连续八根阴线的较大幅度下跌，目前该基金的折价率已经是同类基金中的第一。
（二）杠杆板块：杠杆指基、杠杆股基上周的走势有一个共同特征：二级市场表现显着强于净值，其结果是周末时这两个板块的溢价率普遍升高，分别为22.16%和4.92%，均上升五个百分点左右。
杠杆债基在周平均净值损失幅度仅为0.48%的情况下，周平均价格下跌1.75%，整体表现再次进入折价状态。此类基金，本质上是债基，但由于有了杠杆因素，风险被放大，目前，此类基金有一个共同的困惑，就是整体流动性较差。
（三）固收板块：约定收益板块上周走势平稳，这种平稳是相对于前期较大幅度上涨之后的一种较长时间的调整，下一轮的小幅上升，将会在不久之后出现。鉴于此板块的到期收益率高于约定收益率，此类基金内在投资价值较为显着。
封闭债基的二级市场表现互有涨跌，而决定这种表现的因素主要有两个：净值、折溢价率，选择其中的良好品种来取代传统的债券投资，是一种值得考虑的投基策略。
场外基金：
板块选择日益重要
（一）主做股票的基金
1、被动型基金：指数型基金上周的平均损失幅度为2.21%，在老基金里仅有国投瑞银沪深300金融地产、国泰上证180金融ETF及其联接基金3个品种的净值有小幅度上升。这种情况再次表明：板块选择在投资指基的过程中具有绝对重要的意义。
2、主动型基金：股票型基金上周的平均净值损失幅度为2.61%，全体老基金的净值折损，周净值损失幅度低于1%的基金不足10只。周净值增长率为正值的基金是一批次新基金，周净值增长率都为0.1%，从上述指基的周净值表现不难看出，这些次新股票型基金极有可能在唱同一首歌：对于低估值的金融行业进行少量的、底仓性质的配置。
（二）主做债券的基金
债券基金：上周，纯债基金的周平均净值增长率为0.1%，一级债基、二级债基、转债债基的周平均净值损失幅度依次为0.13%、0.25%和0.5%，对于高风险资产的配置程度，构成了这些本质上为低风险种类基金的主要风险来源。
货币基金：货基上周的平均净值增长率为0.0805%，收益率继续处于高位，这主要是得益于货币市场利率水平的持续高位、年末银行间市场的资金面偏紧等原因，预计这种情况将会维持一段时间。
（数据来源：银河证券基金研究中心）
（作者单位：华泰联合基金研究中心）
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