| 来源： |
证券日报 |
发布时间： |
2011年11月14日 08:17 |
作者： |
姚东旻;唐雷;王耀磊 |
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■证券日报研究院基金评价中心
一周各类型基金表现分析
截止11月11日收盘的一周内，纳入聚源数据观察的93只封闭式基金平均复权单位净值回报率表现为下跌了0.52%。其中表现最好的是博时裕祥B、万家添利B、汇利B、天弘添利B、富国天盈B等，其复权单位净值回报率分别为9.53%、6.9%、4.12%、2.83%和2.63%；较差的则有申万进取、银华鑫利、长盛同庆B等，其复权单位净值回报率分别为-7.87%、-6.77%、-5.51%。
剔除部分开放式带固定封闭期的创新型封闭式基金，从剩下的50只传统封闭式基金，其上周平均价格跌幅为1.3%，表现较好的是鼎利B和银华瑞吉，分别上涨了3.08%和2.56%；较差的是银华鑫利、申万进取、鼎利A等，分别下跌了4.77%、4.48%、4%。统计区间内平均一周整体换手率为8.15%，较上周继续回落。整体换手率大幅下降，与本期基础市场缩量回调相印证，换手率连续大幅下降表明机构观望情绪浓厚，下周短期走势可能继续维持震荡。
从当前的折价溢价来看，50只封闭式基金平均折价率为3.98%。申万进取、银华鑫利等部分基金本期净值下跌居前，导致以前回落的溢价率又有所反弹。虽然上周市场反弹较为强势，但不可忽视的是很多基金的折价率依然较高，如申万收益、银华稳进、双禧A、信诚500A、基金丰和、基金银丰等，都具有较高的投资价值，特别是银华稳进与申万收益已多次位居涨幅榜前列。
截止11月11日收盘的一周内，在聚源数据中收入观察的860只开放式基金(非货币，非创新型封闭式以及带固定封闭期)整体表现为下跌，区间内平均复权单位净值回报率为-1.13%。
本期统计的439只股票型基金(非QDII)在统计期内表现为整体平均下跌了1.68%，跌幅居前的股票型基金除近期涨幅较大的申万进取、银华鑫利、长盛同庆B、双禧B等几只带创新型封闭式基金外，南方隆元、景顺能源和融通内需等基金也榜上有名。有165只基金跌幅超过2%，仅有易方达创业板ETF、东吴新创业、景顺中小盘等22只基金微幅上涨。
本期统计的债券型基金(190只)表现为整体平均上涨了0.36%，表现最好的有汇利B、招商信用、广发强债、华商强健A/B、交银双利A/B/C等，增长分别为4.1%，2.1%，1.7%，1.6%/1.6%、1.5%/1.5%/1.6%；而表现较差的则是天冶稳健、博时稳定A/B等，下跌幅度较大。
本期统计的配置型基金(193只)表现为整体平均下跌了1.24%，表现较好的有东吴进取、盛利配置、泰达效率等基金，涨幅分别为0.79%和0.69%、0.25%。而融通行业、富国天瑞、南方全球、上投优势、广发内需、广发大盘等跌幅居前。
纳入统计的49只QDII基金在本期表现为整体平均下跌了1.92%，跌幅榜靠前的有易方达亚洲、海富中华、广发亚太、国投新兴、上投亚太、博时亚太等，其中易方达亚洲跌幅超6%，仅有博时抗通胀、嘉实黄金等7只基金微幅上涨。
本期统计的77只货币型基金的7日整体平均年化收益为4.26%，万份基金平均单位收益为1.41元，其中表现较好的有平均年化收益约7.48%的天冶货币，6.72%的农银货币B，6.46%的农银货币A，6.46%的中信货币。
一周热点基金投资分析
继上期点评广发大盘等配置型基金之后，本期我们选择了另一个极具代表性的配置型基金华安创新。作为国内第一只契约型开放式证券投资基金，该基金在长达十年的时间里在先后三届基金管理团队的掌舵下呈现出巨大的差异性，即使考虑同期基础市场走势也难以掩饰其业绩水平下降的事实。
华安创新按基金经理的就任顺序可以分成三个阶段：分别是2001年9月21日到2003年9月17日的初创阶段，然后是2003年9月18日到2009年3月27日的明星经理刘新勇接管后的业绩腾飞阶段，2009年3月27日至今由汪光成管理的现阶段。作为一支老牌配置型基金，其初创阶段业绩波澜不惊，稳中有升。在刘新勇加入后，该基金在经历了数年的熊市以及2007年罕见的大牛市这样的冰火两重天之后依然能取得230.91%的净值增长率，堪为同类中的翘楚。戏剧性的是新任基金经理汪光成掌舵后的第三阶段，在经历基础市场强势反弹与长期震荡后，其任职期间的基金净值增长率却只有8.25%，大大低于同类型基金，令投资者颇感失望。
根据已披露的三季报，该基金三年来的前三大行业平均集中度基本都超过了50%，今年前三季度更是平均超过62%，前三大行业集中度较高，押宝迹象明显；同时配合基金业绩走势也从侧面说明了基金前期的行业配置错位导致净值涨幅落后，可能因补涨预期强烈而未能及时调仓换股。
根据已披露的三季报，该基金主要减持了制造业、石油化工、造纸印刷与机械设备，增持了食品饮料、金融保险与采掘业，避险方向虽然正确，但时机已然较晚，未能躲过前期的大跌；同时金融保险、食品饮料的配置比重较小，基石作用不明显，重仓的汽车、电子行业等跌幅较深，带动基金三季度业绩大幅下滑。截止报告期，今年以来的的净值回报率为-17.09%，而基准混合型基金平均回报收益率为-7.91%，大幅跑输基准指数9.18%。
具体来看，2011年三季度末，基金所持股票型资产占净值比达到63.28%，而今年前两个季度的占比分别为66.35%与68.83%，股票型资产占比在同类型基金中不是很高，债券型资产占净值比例维持在22%左右。其较低的股票型资产比例与较高的债券型资产比例配置状况与积极进取的配置型基金相比，未能有效改善风险收益对比情况，不能不说是近年来该基金在行业配置方面研判不佳的侧面印证。
根据该基金已披露的管理人观点，其认为基金对众多因素估计不足，在下跌过程中股票组合仓位下降力度不大，在单边下跌的悲观氛围中，基于从中期角度进行组合调整的操作努力显得很无助和无效；虽然无法预计市场的底到底在哪里，但基金将通过勤勉努力尽量减少损失，弥补投资者在“寒冬”中所忍受的痛苦和损失。
然而从其前十大重仓股票来看，基金三季度仍然重仓持有湖北宜化、华域汽车、中国神华、威孚高科、南玻A、上海汽车等，其中汽车、化工、能源明显占绝大多数，多为昨日黄花，从基础市场反弹热点的角度看，前景不容乐观。
（姚东旻 唐雷 王耀磊）
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