| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2011年09月14日 06:09 |
作者： |
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本报评论员
经过一番软弱无力的反弹后，上周沪指再次跌破2500点。昨日，沪指收跌1.43%至2471点，逼近A股始自去年11月份的本轮跌势的最低点2437点。下一步，A股何去何从，是继续阴跌还是重拾升势？这一令市场纠结的问题，再一次让广大投资者绷紧神经。
众所周知，股市是经济的晴雨表。然而，这一结论在中国资本市场似乎不太管用。2010年，中国的国内生产总值（GDP）增速为10.4%，遥遥领跑世界主要经济体，但当年中国股市的涨幅在全球主要股市中几乎垫底；今年上半年，中国GDP增速为9.6%，但A股表现却萎靡不振，以阴跌走势为主。在中国经济有望避免“硬着陆”、今年GDP增速有望保持在9%左右的良好预期下，A股近期依然选择继续下行。与此同时，资金不断从A股撤离，A股的财富效应日益萎顿，市场人气几乎降至冰点。总体看来，从2010年至今，中国经济保持高速增长态势这一最大利好，在A股市场没有得到应有的体现。
相反，对于中国经济中的一些不利因素，A股倒是表现得非常敏感。譬如，地方政府债务可能存在风险、通胀拐点没有如预期那样到来、高铁发生恶性追尾相撞事故、某些机构被曝降低股票仓位等，每一个利空消息的公布都会引发A股一阵大跌，市场哀鸿遍野。对于某些不利的外部因素，比如朝韩武装冲突、日本大地震、欧美债务危机等，A股也是风声鹤唳，草木皆兵，其消极反应之剧烈，有时甚至超过这些不利事件发生国的股市。近期，美国股市在本国债务危机的阴霾中上下挣扎，对于隔夜美股的表现，A股通常选择“跟跌不跟涨”，这进一步打击了中国股市本已低迷的人气。
从上述情况看，A股晴雨表功能显示出某些失灵症状，是因为它“偏心眼”，即对于利空因素，A股能够及时且充分地预警，甚至紧张过度；而对于利好因素，它的反应却显得有些麻木。这种“偏心眼”发挥到极致，就是将一切中性的因素都解读为利空，甚至将好事都当成坏事来理解。譬如，新股首发募集和上市公司再融资，原本是股市的基本功能，自有市场机制（股东投票权与选择权是其中的关键）去约束，其作用与影响应为中性，而眼下的A股市场却一概将其解读为利空。又如监管层严打“老鼠仓”，这无疑是扞卫资本市场“三公原则”的天大好事，A股市场竟也将此理解为利空，于是，“一个基金经理被抓，一群投资者斩仓，一系列指数大跌”就成为中国股市的一个奇特景观。
面对A股的疲软表现，理性的投资者所要做的，不应该是朝A股吐口水或者骂娘，而应该是反躬自省：A股固然有缺陷，自己的投资理念是否就健康呢？再退一步讲，如果你没有在此轮大跌之前及时卖出股票，那么你也应该为自己继续持有股票提供坚实的理由，而不是被动地等待侥幸解套。与其将A股贬斥为“扶不起的阿斗”，不如将自己历练成一个真正合格的投资者。
“生活中不是缺少美，而是缺少发现美的眼睛。”对于法国雕塑艺术大师罗丹的这句名言，不妨这样套用：“中国股市不是缺少亮点，而是缺少发现亮点的眼睛。”如果绝大多数投资者在充分发现A股市场各种问题的同时，能看到A股的诸多精彩与优点，进而以此为依据理性投资，那么，全体投资者眼睛的观察力之和，一定是澄澈且理性的，反映在A股上，就是它能恢复其应有的“知雨也预晴”的晴雨表功能。
毕竟，GDP的高速增长，是中国经济的各种正负面以及中性因素相互对冲之后的最终结果，它证明推动中国经济发展的积极力量远大于消极力量，而A股理应反映中国经济的这一根本特征，即“晴”多“雨”少。从这个意义上讲，A股回暖不是梦。
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