| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2010年12月28日 05:45 |
作者： |
罗力 |
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博瑞传播(600880)
评级：推荐
评级机构：中投证券
公司拟收购上海晨炎100%股权，有利于公司快速切入移动游戏行业，符合其加快新媒体发展战略。具体来看，上海晨炎受让DSTF公司的资产和业务，并转让全部股份给DSTF公司。经过业务重组后，上海晨炎实际拥有了从游戏开发到游戏销售的全业务产业链。预计2011年-2013年收入年均复合增长57.1%。同时，博瑞收购上海晨炎全部股权，收购款与未来三年对赌业绩挂钩，我们认为此单收购价格合理，风险可控，而且收购后建立了较好的团队激励机制，利于晨炎稳定并快速发展。此外，全资子公司博瑞盛德增资锐易通，短期内盈利贡献较小，但充分说明公司正积极探索新媒体转型发展之路。
按照上海晨炎2011年和2012年分别完成最高承诺净利润业绩，预计公司2010年-2012年每股收益分别为0.54元、0.70元、0.85元。维持“推荐”评级。风险提示：公司对于游戏和互联网业务的运营管理经验不足；网游业务的高风险性。
桑德环境(000826)
评级：买入
评级机构：广发证券
桑德集团于2010年12月24日与湖南省湘潭市人民政府签署了《湖南静脉园项目投资合作协议书》。该园区投资约50亿元，建设占地约3,000亩。项目将分两期建设，第一期将在三年内建设完成，第二期可在五年内建成投产。该静脉产业园地理位置优越，未来公司业务领域将由环保拓展至资源循环利用领域，同时处理内容将不仅仅局限于生活垃圾的处理，工业废弃物的循环再利用将成为发展重点。
目前桑德集团与桑德环境各自获取的市场份额及比例在公告中尚未明确，但是上市公司未来有份参与投资运营意味着公司对工程进度将掌握主动权，同时除获得EPC的收入之外，BOT带来的稳定收益也将持续改善公司目前紧张的现金状况。预计咸宁设备生产基地也将受益于该园区建设，未来获得较多设备订单。
预计公司2010年-2012年每股收益为0.52元、0.75元和0.93元。目前估值偏高，但由于公司为固废领域龙头企业，具长期投资价值，给予“买入”评级。
荣盛发展(002146)
评级：增持-A
评级机构：安信证券
公司战略定位清晰独特，专注于中小城市住宅开发，市场空间巨大。公司管理出色，土地储备充裕。预计至2010年末权益土地储备面积将超过1600万平米。2007年高价地问题全部化解，2009年、2010年取得多个质优地块。产品成熟有创新，市场占有率高，开发周转快，向中小城市推广领先的住宅设计与管理理念获得高度认可。结算均价3000-4500元/平米，结算毛利率保持在30%以上。期间费用率始终在5%以内。
公司是工行、农行、建行等总行的重点/优质客户，融资多元化程度不逊于一线龙头公司。环首都经济圈建设为公司提供重大发展契机。公司近期在廊坊连续拿地。随着房价上涨，每平米盈利能力有望提高。上调公司2011年和2012年每股盈利预测至1.15元和1.61元，上调6个月目标价至16元。维持“增持-A”评级。（罗力 整理）
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