| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2010年12月16日 04:23 |
作者： |
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电量增速保持高位：随着经济复苏和基数效应，2010年电量增速呈现了“前高后低”的增长态势，预计全年为12.6%，2011 年电量增速为10%。
煤价预期平稳：综合2011年煤炭的新增需求和供给，推算出供给富余约3000万吨，因此2010年煤价将以平稳为主。预计合同煤价仍然会有5%左右的涨幅，但市场煤价格可能会小幅下降，电力企业整体用煤价格可能与2010年持平或有小幅下降。
电力体制改革稳步推进：从目前透露的信息来看“十二五”规划基本延续了2002年电力体制改革时确立的基本思路，仍会延续“十一五”的稳健步伐。虽然2015年销售电价可能会超过0.7元/千瓦时，但留给燃煤电厂电价提升的空间仅为0.04-0.05元/千瓦时。考虑到未来煤价仍会继续上升，因此我们不认为“十二五”燃煤电厂的经营形势会有重大改善。
期待2011年电价上调：预计2011年电价存在上调的可能性极大，但调整时间和调整幅度受到种种因素影响具有很大的不确定性。
资产注入提升业绩作用减弱：随着近几年电力公司持续的高速扩张，国内主要的大型发电集团资产负债率不断上升，五大集团都已经超过80%，未来资产注入日趋盛行，但资产注入对于上市公司的业绩提升作用正在减弱。
电力行业总体盈利仍然不能恢复到2007年正常情况，2011年基本面有所好转，但亮点不多，赚取超额收益的可能性较小，维持行业“同步大市-A”评级。未来存在着交易性机会，触发因素可能就是电价调整。
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