| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2010年12月14日 05:22 |
作者： |
姚欣昊 |
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海通期货研究所姚欣昊
昨日股市与股指期货市场双双跳空高开，盘中大单资金日内持续流入股市，最终各指数持续放量上涨至全日次高点。期指各合约涨幅稍大于沪深300指数，基差小幅扩大，日内期现套利开仓机会不少，但大多收益不高。
回顾当日走势，股市开盘时主力合约IF1012的基差在10点以上，此后随着指数的快速拉升，该基差扩大至20点以上，其中9点45分IF1012的期现套利年化收益率达峰值25.97%，不过由于极短的到期时间，其所对应的持有到期收益率仅为0.26%，甚至难以抵消现货组合跟踪误差所可能带来的成本，不具有套利可操作性。
午后大盘延续早盘的上涨动能，IF1012同幅跟涨，但大部分时间内处于无套利区间中。而次月合约IF1101的套利年化收益由上午的5%左右冲高至午后接近8%，所对应的持有到期收益率接近1%，是目前最具期现套利可操作性的期指合约。昨日两个远月合约IF1103和IF1106的套利年化收益曲线走势稳定，波动区间在3%到6%之间，与上周相比变化不大。
昨日IF1012的成交量与持仓量仍大于IF1101，主力合约的转换还在进行中。多头主动换仓在盘面上的表现即为IF1101走势强于IF1012，因此，预计近几个交易日IF1101的大基差机会有望多次出现。
另外，昨日各期指合约间跨期套利机会并不多。由于主力合约正在转换，IF1101与IF1012的价差随之扩大，但鉴于IF1012面临交割，此合约组对于跨期套利者来讲风险较大，不建议大举介入。最远月合约IF1106与次月合约IF1101的价差回落至100点左右，继续走高可能性较大，可少量卖出IF1101买入IF1106。
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