| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2010年12月02日 04:07 |
作者： |
建业 |
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证券时报记者 建业
本报讯 “不看好火电，长期看好水电，环保行业将迎来快速增长期”———这是新财富最佳分析师电力、煤气及水等公共事业第一名中信证券研究小组杨治山对行业的洞察。
看空火电
杨治山表示，电力改革始于2002年，现在8年过去了，还止步不前，最主要的原因是市场定价缺失，“实际上就是竞价机制没有建立起来。”
杨治山认为，目前火电的现状是上下游皆垄断，腹背受敌。前面是煤炭和铁路，煤炭市场化走到现在还是垄断，以山西省为代表的省份垄断了整个煤炭市场，运输上来看，铁路也是垄断的，这是上游；下游是电网，也是垄断行业。火电夹在中间，其毛利率的走势一直是向下的。杨治山仍认为，未来的电力改革将重塑火电行业，以后还有机会，但是需要等待。
水电迎来黄金十年
杨治山认为，与火电相比，水电无论是盈利，还是开发、投资，都将迎来黄金十年。中国水电开发到2010年正好是一百年，一百年建设了2亿千瓦的水平，但是仅在过去10年累计投产约1亿千瓦。
中国政府承诺“争取到2020年非化石能源占一次能源消费的比重达到15%左右，单位国内生产总值二氧化碳排放比2005年下降40%-45%”。为实现这个目标，预计水电发电量要达到约1.25亿千瓦，对应的常规水电规模应在3.5-3.7亿千瓦。
杨治山认为，未来十年内中国将开工建设1.5-2亿千瓦的水电，而且大部分项目将在2015年以前开工，因为水电有5年左右的建设周期，如果2015年前不开工的话，那么政府的承诺就实现不了。所以，水电未来十年一定会有2亿千瓦的建设空间。
环保行业前景光明
根据国际经验，处于高增长时期的环保投资将占GDP的1%-1.5%之间，才能比较有效地控制污染，占到3%就可以使环境得到明显改善。假设环保投资占GDP的比重从2008年的1.4%提高到2015年的2%，投资总额应该是3万亿左右，五年的复合增长率是15.2%。
涉及公用事业的环保有四个领域，分别是水、大气、固废处理和监测。杨治山认为，“十二五”期间，水污染治理仍将占主导地位，其次是大气污染治理，而固废治理投资需求相比“十一五”有望翻两番，达到8000亿左右的规模，成为增速最快的细分领域。
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