| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2010年11月25日 04:54 |
作者： |
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我们对整个建材行业的买入评级没有改变，目前时点我们更加看好的是水泥行业的未来表现，因为无论从相对收益或是绝对收益角度水泥行业的投资机会正在逐步增强，重点推荐海螺水泥、华新水泥、天山股份、青松建化。理由如下：
1、行业基本面仍在持续向好，海螺水泥存在业绩上调概率高；估值角度看，水泥行业估值仍具备安全边际，以海螺水泥为例，其2011年PE为11倍。
2、短期来看，市场预期将引导行业估值水平提升，但中长期角度利润增速决定行业及公司估值水平，而我们确信2010-2011年行业利润增速将远优于目前市场预期。
对于投资者担心今年限电结束后水泥行业紧邻1季度淡季，南部地区水泥价格将面临迅速回落的局面，对此我们认为：尽管价格会有回落，但回落幅度有限，不存在跌回此轮涨价趋势的起点，且2011年南部地区，特别是华东区域行业利润高增长可期，原因在于，首先，目前阶段我国水泥行业尚不存在产品价格暴涨暴跌的结构特点。其次，广东省2009年底因西江停运，水泥价格在4季度涨幅达140元/吨，而2010年初最大降幅仅为30元/吨，因而，虽煤炭成本高企，但2010年1-8月广东省水泥行业在产量增长15.23%的基础上利润增速却达到了302.45%。
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