| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2010年11月19日 04:42 |
作者： |
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超募“双刃剑”剑指何方？
华泰联合证券研究所：超募是一把双刃剑，超募资金既能成为公司的发展的巨大源泉，也可以是公司坐以待毙的潜在理由。当前大部分上市公司并未对超募资金使用做出明确规划，即使有超募资金的规划，其中大部分仍然是用于与主业经营无关的归还银行贷款和补充流动资金。
需要指出的是，将超募资金用于主业的公司，虽然暂时不能通过提升估值带来超额收益，但是那些勤奋务实，提前布局的公司能够持续成长，并在中长期获得估值回归。为此，短期内追逐超募资金比例高的公司是一个好的趋势性策略，长期看市场应该向公司超募资金是否用于主业这个方向理性回归。建议关注钢研高纳、洋河股份、久立特材、双林股份、壹桥苗业等公司。
沿转型轨迹投资中小盘股
申银万国证券研究所：从经济周期、货币投放、企业盈利以及市场情绪等角度来看，未来一段时间中小市值公司表现仍将好于大市值公司。从海外经验来看，在经济转型过程中将涌现大量高成长性公司，而相关的产业扶持政策则是最主要推手。我们预计，未来两年中国GDP增速分别为9.6%，10.5%，CPI分别为3.7%，4.0%，经济逐步复苏为中小公司投资带来机会。
中小市值个股行业较为集中，泛消费类公司占比较大。相对传统行业，消费与新兴产业将保证较快的盈利增长，这将促使小盘盈利溢价继续向上。短期建议关注符合“十二五”规划产业结构调整方向，自身经营模式转型创新的公司。长期依然建议以消费为主线，从吃、穿、用、行四方面寻找具有持续成长能力的公司。
股市中期可保持乐观
长江证券研究所：今年以来央行一直把存款准备金率视为控制因顺差和热钱而导致流动性增加的重要手段。但是11月份来看，接近6000亿的新增信贷和7000亿的存款搬家显示出调控的有效性尚未显现。因此，央行近期明确提出要增强货币政策的有效性。我们判断，伴随11月通胀持续上行管理层将加强货币紧缩的力度，进一步推出窗口指导以抑制信贷投放，同时在贸易顺差加大及热钱流入时提高准备金率，必要时在推进利率市场化的同时提高基准利率。
综合考虑通胀与政策趋势，我们判断11月下半旬到12月上旬都是调控的敏感时点，预计存在加息的可能。因此我们短期维持对市场的谨慎态度，股市震荡不可避免，但是中期考虑经济基本面的好转，以及政策效应传递下物价的逐渐可控，股市中期向上趋势并不改变。
区间整理仍是近期主基调
西部证券研发中心：市场连续下挫之后，近两个交易日出现明显跌势趋缓、量能萎缩的局面。我们认为，近一阶段，市场因外围经济局势微变，国内货币政策紧缩双重作用影响，短时期内由资源股引发快速急调态势，指数调整幅度达到10%的下挫空间，使得短期做空风险得以释放，来自技术层面的修复要求随着指数回稳有所加大，但是近一阶段市场还难以摆脱寻求价值中枢的区域整理形态。
一方面，政府使用行政干预来抑制价格上涨，而货币政策的收紧趋势会直接抑制市场技术修复的反弹高度。另一方面，资源股的调整压力既来自于大宗商品价格的波动影响，又来自自身高估值溢价修复的要求。短期板块内分化调整仍会延续，市场热点在急跌之后还难以快速形成趋势性特征，这些都需要必要的时间周期来完成。
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