控制人家族持股市值或达17.55亿元

　　早报记者 刘欣

　　金字火腿股份有限公司（金字火腿，深圳证券交易所代码：002515）昨日在沪路演，国信证券给其的投资价值区间为31.4元/股至38.6元/股，对应的动态市盈率为39至47倍之间。

　　金字火腿于昨天开始询价，并将于本周三结束询价。该公司拟发行1850万股，以38.6元/股发行价格上限计算，其募资将达7.141亿元，而金字火腿计划募集资金净额约1.7亿元，超募资金或高达5.44亿元，为计划募资的3.2倍。

　　又一个暴富家族

　　金华火腿起源于施延军以及施文1994年设立的金华市火腿有限公司，历经施氏家族成员、管理层和创投公司三次入股，以及股份制改造，最终发展成为现在的金字火腿股份有限公司。

　　金字火腿招股书显示，公司的控股股东及实际控制人为公司董事长施延军，其持有金字火腿2036万股，占此次发行前的37.02%。若金字火腿成功上市，以38.6元/股的上限价格计算，施延军的个人财富将高达7.86亿元。 　　

　　另外，从招股书可知，施延军的三个兄弟姐妹即施延助、施雄彪、施文分别持有金字火腿股份1000万股、500万股和500万股，以发行价格上限计算，他们持有的金字火腿股份价值将分别达3.86亿元、1.93亿元和1.93亿元；施延军的另外两个亲戚即薛长煌和严小青分别持有500万股和10万股，上市后的市值或将分别达1.93亿元和386万元。由此计算，施延军家族合计持股市值或高达17.55亿元。

　　某参与路演的券商资产管理总部投资经理昨天对记者表示，“按照食品类来算，金字火腿39到47倍的市盈率，相对来说比较高。不过由于最近大盘跌得比较惨的因素，估计这段时间会冷一下，我们报价区间大概会在34-36元左右。”

　　公司产能制约明显

　　公开资料显示，金字火腿主要的收入和利润来源是金华火腿及其制品的生产和销售。截至2010年6月底，合计销售收入和毛利均超过了金字火腿总收入和总毛利的95%。

　　根据金字火腿的招股说明书，金字牌金华火腿目前市场占有率为22%，金华牌和双汇牌金华火腿的市场占有率分别为17%、5%。

　　金字火腿的营业收入逐渐下降。2008年、2009年金字火腿营收增长分别为33.8%、20.6%。2010年预计营收增长率将降低至19.2%。

　　对于营收放缓的原因，施延军解释称，由于2008年猪肉价格高涨，造成当年营收增长较快。但今年公司产能利用率已饱和，很多酒店喜欢2年以上的“老腿”，但是目前金字火腿只能满足两年历史的火腿，需要开辟新的生产线。

　　国信证券研究报告提出，目前金字火腿的产能利用率已趋于饱和，金字火腿现在的年产能不到70万只。而2009年和2010年上半年火腿产量分别为59万只和36万只，公司的产能利用率已接近100%，高端的陈年“老腿”受产能制约明显。

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