| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2010年07月31日 05:12 |
作者： |
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蓝色光标（300058）
三五互联（300051）
银江股份（300020）
蓝色光标（300058）
公司主要从事公共关系服务业务，为企业等提供包括品牌传播、产品推广、危机管理、活动管理、数字媒体营销、企业社会责任等一体化的链条式服务。公司在未来3年会在消费力较强、公共关系业务发展较快的二线城市拓展网络，在保证IT和汽车业两大主要目标客户的基础之上，着重开拓医药、金融、日用消费品等行业。
基于蓝色光标目前的情况和“公共关系服务全国业务网络扩建项目”，业界看好蓝色光标在行业内进行并购的前景。目前，全国专业公关公司不下3000家，蓝色光标透露符合其并购条件的对象差不多有100家。
我们维持之前的盈利预测不变,不考虑兼并收购的影响，预计公司2010-2012 年的每股收益分别为0.955、1.360、1.823 元,对应当前股价的PE分别为52.35、36.76、27.42 倍，短期估值并不便宜。但是我们看好公司在正确的战略指引下有望维持高增长态势以及作为公关行业第一股的特殊身份,在实现内生性增长的同时利用资金优势以及上市先机进一步加快收购兼并的步伐，实现外延式扩张在2010 年将是大概率事件,每一次收购兼并都可能对公司的股价构成巨大的刺激,因此我们首次给予其“买入”评级。
三五互联（300051）
公司是国内通过SaaS模式为中小企业信息化建设提供软件应用及服务的最主要提供商之一，为社会各界提供专业的企业邮局、虚拟主机、独立主机、办公自动化平台、域名注册、网站建设、网站推广和门户网站等服务。
随着我国软件市场的持续快速增长和互联网应用的蓬勃发展，软件运营服务市场将保持快速增长的势头。根据CCID预测，2009年到2011年三年间，中国企业级SaaS市场将持续保持30%以上的高增长；到2011年，市场规模将达到376.21亿元。
公司业务近三年来呈快速增长态势，其中企业邮箱业务规模处于行业领先地位，市场份额连续两年位于国内同类企业的第一位。未来三年，基于SaaS模式的OA、CRM 等企业管理类应用软件将成为公司重点发展的新业务。
二级市场上，公司股价走势较为稳健。综合考虑公司的行业属性、未来成长性和目前市场情况，给予公司“中性”评级，建议关注。
银江股份（300020）
公司公布的2010 半年度业绩快报显示：1至6 月，公司实现营业收入2.64 亿元，同比增长33.2%；实现净利润为2257 万元，同比增长32.9%。单季度收入同比增速加快，预计全年将实现快速增长。随着下半年逐渐进入合同签订与收入确认旺季，公司业绩将呈现出加速增长的趋势，我们预计公司全年收入增幅将达到67%。
公司近几年来已形成全国性市场的战略布局，在智能交通领域，公司已经涉足了昆明、合肥、石家庄等9 个省会城市；在智慧医疗领域，银江智慧医疗解决方案和产品已经在全国70 多家医院得到了应用。
我们预计公司2010、2011 年的全面摊薄EPS分别为0.51 元、0.77 元，对应的动态市盈率分别为45.5、30.1倍。由于公司在智能交通以及医疗信息化领域的优势持续增强，我们预计其高成长性将可以保持，维持“增持”评级。
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