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蓝色光标:业绩说明会纪要及一季报点评
来源 国元证券研究中心 发布时间 2010年04月28日 14:52 作者 邹翠利;杨培龙
公司评级 评级变动 撰写时间
 

投资要点:
  1、行业优势公司的所处的行业特性,决定公司未来的发展道路将主要通过收购兼并的方式做大做强,公司未来资产重组与收购方面的投资题材较多;同欧美企业相比,亚洲企业的在品牌管理方面,广告投入相对较大,公关意识较差,对于亚洲企业来说,未来广告投入下降,公关投入加大将成为必然趋势。
  2、地位优势公司目前在国内公关行业中处于行业龙头地位,(但市场份额只有不到3%)。客户均是世界五百强企业,与国内行业内其他公司相比,龙头地位的品牌形象是公司目前的较大优势之一、在与外资传播集团进行竞争的过程中,公司有着本土化优势、以及作为上市公司能承受略高于外资收购PE的优势。
  3、人均收入与国际接轨根据公关协会的统计数据:国际公司人均净收入40-50万,国内人均20-30万,蓝色光标35-40万,公司的规模在行业内是最大的,人员规模也是最大的,对于公关行业来说,最大的管理就是团队和人才的有效管理,公司的人均创收远超越国内同行水平,并逐步与国际接轨。
  4、经营将趋于稳定公司的经营情况与宏观经济密切相关,确切地说与所服务的行业有很大的关系,经历2008下半年与2009年上半的低谷,国内经济形势逐渐趋稳,从一季度的经营情况来看,公司原有客户保持了平稳增长,并拓展了重量级的新客户,宏观经济环境的相对稳定是公司内涵式与外延式增长的保障。
  5、估值优势我们预计公司2010/2011/2012年每股收益将分别达到0.87/1.14/1.5元,对应2010/2011/2012年动态市盈率分别为54/42/31倍。公司估值与同为创业板的华谊兄弟相比,公司的估值水平相对较低,与主板传媒上市公司相比,公司的估值也不高,因此,我们认为,公司的估值优势非常明显,给予公司推荐的投资评级。


  (具体内容请见附件)
 
   
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