| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2010年04月13日 04:19 |
作者： |
姚欣昊 |
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海通期货姚欣昊
市况：二套房首付比例上调，地产股再度全线大跌；3月份首现6年来的贸易逆差，输入型通胀压力加大，收紧忧虑挥之不去。沪深300现货指数高开低走，银行、石化等权重股纷纷受挫，终难以突破120日均线压力。至收盘时，沪深300现指下跌0.82％，收于3351.5点。仿真交易合约开盘后直线下挫，迅速向无套利区间回归，渐渐褪去非理性，跌幅远远超过沪深300现货指数。主力合约IF1005下跌了3.87％，收于3404点，成交量和持仓量均较上一交易日继续放大。
分析：昨日收盘时，股指期货仿真合约全面大幅下跌，沪深300指数与主力合约IF1005的基差大幅缩小至-52.52点。IF1005的无套利区间为3287.75点至3379.26点，即基差为-27.78点至63.73点时不存在套利机会。通过卖出IF1005买入复制沪深300指数仅能获得0.64%的无风险收益（年化率为6.07%），较上周大幅下挫。比较各合约的套利收益，IF1006仍然具有最高的年化收益率8.65%。股指期货即将正式上市交易，上市后各合约一旦出现正向套利机会，立刻会有大量的股指期货卖空单涌入交易系统，将期货价格压回无套利区间内。昨日股指期货的大跌不排除是由于投资者演练期现套利所致。
昨日收盘IF1006与IF1005的收盘价差也大幅缩小至39点，虽依然高于理论价差5.36点，但不建议实施跨期套利。因为算上交易成本以及将来可能需要的转现成本，这样的价差升水不足以实施卖出IF1006买入IF1005的跨期套利。前期开仓的跨期套利组合可以平仓获利，收益大多在100个点左右，也可以继续观望39天来决定是提前平仓还是进行期转现。
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