| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2010年05月22日 01:24 |
作者： |
万鹏 |
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万鹏
本周五是中国股指期货的第一个交割日，IF1005合约的平稳谢幕，也标志着股指期货首个轮回的结束，从而实现真正意义上的“满月”。
从4月16日上市，到5月21日的25个交易日中，IF1005合约累计成交333.74万手、成交金额30264.81亿元，平均每个交易日成交13.35万手、成交金额1210.6亿元。相比股票市场超过1亿的开户数，股指期货不到3万户的日成交金额就已超过沪深300指数的两倍，投资者对于股指期货这一新事物的接纳程度大大超出市场的预期。
中国股指期货的诞生，恰好伴随着股票现货市场的单边下跌，因此，有不少人将股指期货视为本轮熊市的“罪魁祸首”。统计显示，股指期货上市以来，沪深300指数累计下跌19.41%，股指期货IF1005合约下跌20.32%，二者基本保持一致。在这一个多月来的交易中，股指期货日内表现很多时候明显领先现货市场走势，体现出一定的价格发现功能。不过，在大多数的时间内，IF1005合约都显着高于沪深300指数，因此，股指期货“引领”股票市场大跌的理由显然并不充分。
近期，随着股指的连续大幅下挫，市场分歧也逐步加大，抄底盘和恐慌盘形成激烈交锋，这种现象在股指期货市场表现得尤为明显。本周股指期货资金逐渐移仓IF1006合约，周三股指期货IF1006合约就出现大幅波动，该合约最高2859点，最低2734.2点，相差124.8点，振幅高达4.56%。而当日沪深300指数最高2803.70点，最低2723.30点，仅有80.4个点的差距，振幅为2.95%。周三，IF1006合约成交量超过34万手，为股指期货上市以来单个合约首次突破30万手。周五，IF1006合约持仓量达到14774手，再度创出新高。
本周股指期货成交金额的大幅增长，应该与机构投资者的入市有关。近期中金所已批准首批套期保值编码与套保额度。在首次获批套保额度的客户中，除一般法人和自然人外，也包括以证券公司为主体的特殊法人。有消息称，目前共有三家券商获准入市，合计6000手套保额度，保证金规模不到6亿元。可见，机构入市还处于试水阶段。
实际上，单就成交量来看，中国股指期货市场应还有不少的提升空间。统计显示，今年3月份，芝加哥商品交易所股指期货日均成交量255万手、欧洲期货交易所股指期货日均成交167万手、印度国家证券交易所为50万手。而2009年，美国股票衍生品名义成交额是股票市场交易额的1.20倍，香港、印度均为3倍多，韩国则高达近30倍。
作为中国内地市场唯一的股票衍生产品，股指期货要充分发挥套保、套利、投机三大功能，其现有的交易规模和持仓水平显然还难以满足市场的需求。从这个意义上说，中国股指期货发展还属刚刚起步的阶段，未来发展空间广阔。
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