| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2010年04月08日 04:38 |
作者： |
姚欣昊 |
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海通期货姚欣昊
市况：传言我国央行将于本周四重启3年期央票发行，加息预期再度升温。沪深300现货指数如期展开调整，地产股再度走弱，跌幅居前。至收盘时，沪深300现指下跌18.2点或0.53％，收于3386.9点，失守5日均线，成交量继续萎缩。IF1012合约延续昨日强势，独领风骚，蓄势整理后再度向3900点一线发起攻击，冲高遇阻，上涨了0.31％。其余仿真交易合约则追随沪深300现指下跌。主力合约IF1005下跌了0.6点或0.02％，收于3545.4点，成交量和持仓量均较上一交易日有所放大。
分析：昨日收盘沪深300指数与IF1005合约的基差再次出现和沪深300指数反向行走的情况，扩大为-158.45点，主力合约IF1005的无套利区间为3317.40点至3415.54点，即基差为-28.59点至69.55点时不存在套利机会，通过卖出IF1005买入复制沪深300指数可获得3.31%的无风险收益（年化值为130.57%）。将各个合约的期现套利持有到期收益率转化为年化值以便作比较，可以发现IF1006具有最高的年化收益率。而对于不考虑时间因素的套利者，IF1012无疑是最好的选择（持有到12月17日IF1012到期可获得10.93%的无风险收益）。
昨日收盘IF1006与IF1005的收盘价差微幅缩小为137.60点，巨幅高于理论价差5.42点，可实施卖出IF1006买入IF1005的跨期套利，交易成本费率为套利头寸价值的0.01%。昨日央行可能再次发行3年期央票的传闻加热了市场上的加息预期，如此一来IF1006相对于沪深300指数的升水可能会逐步下调，进而造成价差的明显缩小。因此，近期若出现价差大幅缩小的情况时可以将跨期套利仓平仓获利出局。
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