| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2010年05月25日 04:02 |
作者： |
李建春 |
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平安期货李建春
上周五，沪深300股指期货IF1005合约平稳完成到期交割。首次交割为640手，交割金额为5.28亿元，交割结算价为2749.46点，收盘价为2749.8点。期货价格与现货价格充分收敛，未发生所谓的“到期日效应”，对期货及现货市场的平稳运行没有影响，股指期货的交割制度及技术系统成功经受了市场的检验。
股指期货合约从上市到完成首个合约交割，其交易制度和方式也被人们所关注。其中套利交易则成为人们最为关注的话题。而期现套利由于风险较低，是投资者采用最多的套利方式。我们通过对主力IF1005合约上市以来的数据进行简单的分析，历数其中的套利机会。
由于现货做空机制缺乏，目前的套利只能进行买入现货卖出期货的正向套利。当IF1005合约与现货指数价差超出安全套利区间时，投资者买入现货，卖出IF1005合约；当价差回归安全套利区间内，在期货与现货市场同时平仓。我们仅以沪深300指数与期货合约收盘价计算，期现价差超出安全套利区间的次数就达6次。
经过我们测算，将上证50ETF、深证100ETF与上证180ETF取23:39:36的比率，具有很好的对沪深300现货指数跟踪的效果。如果我们采取当收盘价差超出安全套利区间就买入ETF现货组合、卖出1手IF1005合约进行套利的方式，不进行加仓，当收盘价差回归安全套利区间内则进行平仓，其收益见附表。
以上套利交易所需资金约为120万，在仅以收盘价差作为套利参考情况下，资金获得的收益为2.62%，年化收益高达36.45%。如果考虑盘中的套利机会，套利收益将会更为惊人。当然以上套利也是在股指期货上市不久才会较多，相信随着市场更为成熟，这样的套利机会将会越来越少。
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