| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2010年03月17日 04:50 |
作者： |
韩金柱 |
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天琪期货韩金柱
国际期货市场的参与主体主要是机构投资者，通常是个人管理期货账户、私募基金和公募基金。在我国的期货市场主要参与者是产业投资者、自然人和部分其他单位机构，其中以自然人为主。股指期货的推出意味着期货市场新的时代的到来，但国内相关市场运行机制和个人投资者却未必做好准备。期货市场不同于证券市场，其风险性要远高于证券市场，其市场特性需要有更专业的人员参与市场竞争。
国际上通行的投资体系模式包括商品基金经理(CPO)、交易经理(TM)、商品交易顾问(CTA)、期货佣金商(FCM)、托管者和投资者。而以CTA业务为主的期货投资咨询金融增值业务已成为了国际期货市场主流。据不完全统计，金融增值业务收入已占据国际投行70%以上比重。
CTA不仅可以帮助投资者参与期货交易业务，而且可以在经济萧条时保持资金的相对安全。因为国内目前只有在期货市场才有相应的做空机制，其他诸如融资融券业务还不健全。特别是股指期货按目前的开户适当性条款，大多数投资者不能够参与。而中小投资者通过CTA渠道参与股指期货或许是最佳的选择。
期货市场本质上是博弈场所。博弈取决于博弈的主体以及信息的占有状况。特别是股指期货市场往往存在严重的力量悬殊状况，机构投资者坐拥大量资金，加上灵活的资金调动能力，相对个人投资者具有绝对优势。虽然不至于产生控盘现象，但对短期的价格影响还是巨大的。
此外，机构投资者常常占有相对较多的信息资源，并有专门人员进行分析。而这些是个人投资者所不具备的，交易上就存在不公平性。因此，期货市场急需专业机构够代理个人投资者进行期货业务的资产管理。增加市场博弈主体的公平性，才能充分发挥期货市场价格发现的功能。
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