| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2010年03月11日 03:39 |
作者： |
赵军华 |
| |
中投证券赵军华
运维外包是指运营商将网络的运营维护外包给专业服务公司，以节省运营成本。近年来，运维外包在欧美逐渐流行，经济危机期间，运维服务业务成为爱立信、阿朗等国际设备商唯一持续增长的业务。展望国内，我们认为运维服务从中长期来看具有广阔的发展前景。
国内通信网络运维服务行业的主要竞争参与者，包括电信设备商、第三方服务厂商。电信设备商包括华为、中兴通讯、爱立信、阿朗、诺基亚等厂商，其往往凭借对通信设备的详尽了解和丰富技术经验，来向电信运营商提供运维服务；第三方服务厂商包括中国通信服务、华信邮电咨询设计研究院以及国脉科技、华胜天成等公司。
运维服务行业良好的业务模式，决定了未来确定性的持续增长。运维服务行业的市场空间取决于存量网络的规模，只要网络规模不断增加，则运维服务市场就会持续增长；这点显着异于通信设备行业的业务模式（该行业主要是和运营商的新增CAPEX相关，而和存量网络规模关系较小）。
国内近年来通信网络运维外包渐成趋势，运营商持有更为积极开放的态度。国内运营商利润增长压力加大，将不断减少成本，运维外包成为重要选择；而从各运营商的表态来看，其对运维外包的态度越来越积极开放。
我们认为，运营商未来将加大对于运维外包的比例，这主要基于以下原因：1、国内运营商利润增长压力加大，将不断减少成本，运维外包成为重要选择。2、从当前的情况来看，我们发现，浙江移动、福建电信等电信运营商近年来对于网络运维外包的态度逐渐变得更为开放和积极，我们相信这是一个信号。3、虽然国内电信运营商存在难以裁员实现运维外包的情况，但我们认为未来的电信运营商将采取如下方式进行变相裁员：伴随网络规模的扩大，保持运维部门的人员不增长，减少成本；电信运营商通过人员前端化的方式，将运维部门人员引导到前端市场部门。
正是基于以上的分析，我们认为电信运营商的运维外包比例在未来将处于不断上升的通道；同时结合网络规模未来3年复合增长率将达到20%的预测，综合判断，未来3年运维外包行业的复合增长率将在30%以上。
短期看，网络运维外包存在爆发性增长的催化因素。3G带来的网络规模扩大、中国移动固网业务的发展、广电部门对运维服务的可能需要等因素，都会给电信运维服务行业短期的爆发性增长带来机会。
运维服务行业A股主要上市公司为国脉科技、华胜天成、神州泰岳、世纪鼎利、华星创业等。其中，国脉科技的主营业务为通信网络主系统的运维服务；华胜天成、神州泰岳则以通信网络的IT支撑系统（BSS/OSS 系统）的集成和运维服务为主；世纪鼎利、华星创业则以通信网络的优化产品和服务为主。
重点推荐两公司：国脉科技、华胜天成。其中，国脉科技从事电信核心网的高端维护；华胜天成则从事电信IT支撑系统的集成和运维服务。预计国脉科技2010-2012年净利润增长率为45%、43%、33%，给予“推荐”评级；预计华胜天成2010-2012年净利润增长率为28.31%、32.63%、25%，给予“推荐”。
|
| |
|
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
