| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2010年01月19日 04:59 |
作者： |
朱凯 |
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见习记者 朱 凯
本报讯 尽管面临着宏观政策收紧后，利率可能上调的风险，但近期却有多家企业延迟了原定的中期票据发行计划，纷纷将原定于2009年四季度或今年年初发行的中票，推迟至今年上半年乃至第三季度发行。
中石油近日发布公告称，将原定2009年四季度发行的110亿元中票推迟至今年一季度发行；湖南省高速公路建设开发总公司也发布了类似的公告，将原定于今年一季度一次发行的33亿元中票额度调整为在今年一季度、三季度两次发行。与之相同的还有攀枝花钢铁（集团）公司以及广东省交通集团有限公司等。
中石油相关负责人介绍说，此次中票发行计划调整是根据公司现金流的情况做出的，公司在2009年9月29日发行了600亿元的两期短期融资券。因此，目前的资金状况比较充足，故将上述110亿中票发行计划推迟至今年一季度；攀钢公司相关负责人刘松延则表示，由于去年投资进度调整的原因，当前资金显得相对宽裕，因此推迟上述融资计划。
某大型银行投行人士则表示，对于规模较大的企业而言，变更融资发行计划多是出于资金使用、调剂方面的考虑。
有业内人士则认为，这些企业推迟中票发行计划，可能与近期的中票发行利率走高有关。统计数据显示，自2009年8月份以来，受交易商协会设定中票发行利率下限影响，中期票据、短期融资券等信用债的发行利率开始出现上升趋势。以AA+级的3年期和5年期中票为例，与未定指导价相比均有45个基点的涨幅。
不过，对于这些企业而言，发行日期的推迟，仍然可能无法消除融资成本增加的风险。
上周，继3个月及1年期央票利率分别上调后，央行又上调了存款准备金率，这被市场看做是宽松货币政策正式退出的信号。与此同时，也意味着加息的时间窗口可能将要提前。在此背景下，中票的发行利率肯定将走高，而企业的融资成本也将随之上升。
长城证券固定收益首席分析师杨小青也表示，尽管今年上半年出现像去年那样交易商协会频繁干预市场的机会将减小，但考虑到目前的宏观经济情况以及整个债券市场的情况，中票发行利率下调可能性也较小，相反可能会出现进一步上涨的可能。
分析人士也认为，即使今年中票一、二级市场之间的利差将会缩小，但这并不能直接导致发行利率的下降，仅从中票发行企业的融资成本角度考虑，对发行人而言，其成本也未必会随之下降。
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