| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2009年12月10日 02:43 |
作者： |
吴清桦 |
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证券时报记者 吴清桦
本报讯 昨日长城证券召开2010年投资策略报告会。公司预计，2010年宏观经济将从2009年危机过后的强劲复苏趋于平缓，增长平缓、通胀可期有望成为明年宏观经济的主题词。预计2010年全年上证综指合理波动区间在2800-4200点。
2010年宏观经济总体仍处于上升轨道，2009年初以来的经济V型复苏将在明年1季度达到顶峰，随后逐季回落。预期2009年和2010年全年GDP增速分别达到8.5%和9.8%，而2010年1-4季度GDP增速分别为11.1%、10.2%、9.4%和9.0%。
长城证券预计明年货币政策环境总体由宽松转向中性，但是退出政策更可能以数量化工具的方式循序渐进地体现。在美元贬值预期强化、外资加速涌入的情形下，放缓信贷投放、扩大央票和提高准备金率这三个手段，可能成为央行的优先政策选项，明年二季度开始，央行可能加大票据对冲力度并考虑提高准备金。尽管目前市场对明年下半年加息预期较为强烈，但在预期通胀水平低于3%、美国短期缺乏加息的前提下，明年4季度之前人民币基准利率很可能维持不变。
A股市场上，预计2010年波段化特征明显。在2010年上市公司业绩增速24%-30%、市场股权资本成本9-10.5%的预期下，预计2010年全年上证综指合理波动区间在2800-4200点之间，价值中枢区间在3500-3600点之间。
基于2010年A股波段运行格局的预期，不同季度间行业配置风格面临显着转换，阶段性配置策略成为必要选择。就一季度而言，经济数据与流动性双轮驱动的进攻性市场环境有望再度上演，业绩弹性更强的周期类行业有望再度受到追捧。
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