| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2009年12月09日 05:07 |
作者： |
李筱璇 |
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申银万国证券研究所李筱璇
周二沪深股指早盘平开低走，午后略有反弹，终盘双双小幅下跌。两市合计成交2754亿元，较周一略有萎缩。周二股指盘中震荡下探20日均线后反弹，收盘仍在5日均线上方，我们认为，尽管银行股仍然呈压，但股指向上震荡盘升格局不变。
我们认为周二的调整可能基于以下几方面原因：首先，银行股依然呈压。近日汇金表态，银行资本金要“市场化解决”，悬于银行股上空的再融资利剑仍未落地。银行股疲软不振，市场风格就难以顺利转换，并对股指形成拖累；其次，最近两周IPO融资压力加大，本周9只新股发行，其中不乏大盘股，下周亦有8只新股待发。发行节奏和规模再度加快加大，给资金面带来一定压力。从本周前两个交易日的量能来看，较前期明显萎缩，3300点的站稳和继续上攻仍有待量能的有效配合；第三，短线乖离率较大，技术上看也有回调的要求。
但我们依然认为，中期向上震荡盘升的格局不变。中央经济工作会议是近期市场关注的焦点，行情也因对政策的正面或负面猜测而上下波动。会议于周一闭幕，从周一尾盘和周二盘面来看，主要反映了市场对经济工作会议决议的解读，比如房地产和家电等板块的走强；既然经济要转变到内生性增长上来，那股市可能也难以像2008年底那样，因四万亿投资出台而走出政策性推动的大行情。但政策基调也对市场构成支撑，向下空间不大。
首先，市场解读偏正面的主要是房地产，但城镇化和消费升级都离不开银行，包括向中小企业的倾斜、可能的消费信贷等等，银行的议价能力增强，净息差将进一步回升。同时，政策对房地产并未打压，力保已上马项目，对银行的资产质量不必过分担忧，银行股的优势表现在股价上应该只是时间问题。其次，城镇化和消费升级应该比保增长的四万亿意义更为深远，涉及众多产业行业，政策的进一步落实和深化将吸引市场对政策的进一步解读。而投资机会的不断发掘将推动行情向纵深演绎。第三，会议提到要“积极扩大直接融资，引导和规范资本市场健康发展”，可能给市场供给方带来一定压力，但直接融资功能的利用、资本市场制度深化与拓展、新产品的推出等等，也意味着需要管理层更多的呵护。
技术面看，周二上证指数盘中下探20日均线获得支撑，收盘站上5日均线，10日均线也有向上拐头的迹象。深市近期走势强于沪市，已经突破8月4日的前期高点。不过，上证指数3300点一线临近11月24日的短期高点，压力仍不容忽视，短线仍有考验20日均线的可能。操作策略上，建议持股为主，可逢低介入。
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