| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2009年11月23日 04:52 |
作者： |
周凤武 |
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东方证券周凤武
周凤武，男，1967年出生，1990年毕业于哈尔滨工业大学，从事证券行业11年。2001加入东方证券研究所，先后从事市场研究、策略研究、机械行业研究，目前任机械行业首席分析师，工业制造组组长。
研究风格踏实严谨、务实前瞻、客观理性，善于从经济环境、政策环境和市场环境等自上而下入手，充分发挥自身的综合研究能力，梳理行业和公司的盈利逻辑和投资逻辑，然后自下而上深入挖掘公司投资价值。
机械行业（除汽车和电力设备外）的产品大多是资本品，与宏观经济和固定资产投资高度正相关。2008年四季度以来，在全球范围的金融危机冲击下，我国经济遭遇了前所未有的挑战，GDP增速由2007年的11.4%，迅速下滑至2009年一季度的6.1%，机械行业销售产值增速也由2007年的31.86%下滑至2009年一季度的3.59%。我国及时实施了积极的财政政策和货币政策，四万亿投资拉动迅速把我国经济带出低谷，GDP增速恢复到2009年三季度的8.9%，行业销售产值增速恢复到10.76%。
面对宏观经济和行业的不确定性，我们突出了2009年行业投资策略的波段性把握，并更加注重前瞻性和实用性。
主要行业策略观点：
2008年四季度超跌反弹，动力主要来源于市场过度悲观情绪的修复；
2009年一季度积极，动力主要来源于对四万亿投资等经济振兴规划拉动经济走向复苏的预期；
二季度过渡，市场过高预期等待行业数据的验证，但投资拉动要体现到行业数据上，还存在一定的时滞；
三季度防御，数据的滞后性带来市场的焦躁情绪，三季度刚刚进入新开工项目的施工高峰期，行业数据还需要期待四季度的超预期；
四季度适度积极，四万亿投资拉动的滞后效应。从工程进度角度分析，2009年三季度以来将是新立项工程步入施工阶段的高峰期，对机械行业尤其是工程机械需求的拉动将在四季度显现出来。而由于2009年上半年出口基数太低，也会给市场带来2010年出口大幅增长复苏的预期。这些都将在市场中得到响应。
行业观点代表报告：《在诸多不确定性中探寻价值回归机会———2008年三季度季报总结》、《在环比与题材的光环里看年报———2009年年报总结》、《走向防御———2009年年报总结暨三季度投资策略》、《在中报中探寻“危”和“机”———2009年中报前瞻》、《首重风险，走向防御———2009年下半年投资策略》。
投资标的：
1、波段性把握工程机械等高弹性板块的投资机会：中联重科、徐工机械、三一重工、山推股份、柳工、厦工股份、安徽合力。
2、铁路产业链：中国南车、中国中铁、中国铁建。
3、与宏观经济不相关或相关度较小的，以及重组题材等：海特高新、中航重机、威海广泰、成发科技、汉钟精机、秦川发展、华锐铸钢、龙溪股份、滨洲活塞、京山轻机。
另外，装备升级尤其是建筑装备升级也给行业带来黄金发展期，受惠公司：太原重工、三一重工、中联重科、徐工机械等。
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