| 来源： |
天相投资顾问 |
发布时间： |
2010年07月06日 17:54 |
作者： |
王帆 |
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撰写时间： |
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投资要点：
节能环保的工商业制冷设备是低碳经济时代的必然选择。制冷空调设备按照服务对象不同可分为工商用制冷设备和家用制冷空调设备。目前家用制冷设备占制冷设备总体比重较高，行业竞争激烈并趋于饱和。而工商业制冷设备会随着人们对能源消耗、环境污染、食品安全、等一系列问题的重视而具有更大的发展空间。在“低碳排放”的国家战略下，节能与环保已经成为了制冷空调行业的重点发展方向。制冷与空调设备的运行所消耗的电量已占我国年发电总量的近1/4。目前我国空调耗电量及其所占比重正处于增长期，这一比例必然会逐渐增加。因此发展高效率、低能耗的设备，提高能源的利用效率对行业发展具有重要意义。
三个驱动因素保证节能环保相关的制冷设备的发展。通过对技术进步引发的进口替代；冷链物流的发展带来的新设备需求；提倡节能环保对落后设备的淘汰和相关节能技术的利用三重驱动因素的分析，我们认为高效率低耗能的工商业制冷设备将大有可为。
两条线寻找高效节能的制冷设备。我们从制冷循环和新技术利用两条线，深入挖掘了具备节能环保优势的相关工商业制冷设备及制造企业。在制冷循环方面，通过分析相关设备能源消耗情况，我们主要关注螺杆式压缩机替代活塞式压缩机以及离心式压缩机的进口替代给从事相关产品制造的企业带来的机会。在新技术利用方面，我们看好未来工商业余热和地温热源利用及推广而给相关生产溴化锂吸收式机组、地水源热泵的制造企业带来的投资机会。
投资建议：个股方面，我们重点关注烟台冰轮、大冷股份、汉钟精机和盾安环境。我们维持对烟台冰轮（000811）“买入”的投资评级、盾安环境（002011）
“增持”的投资评级。上调汉钟精机（002158）和大冷股份（000530）至“增持”的投资评级。
风险提示：（1）原材料价格波动的风险；（2）新技术推广低于预期的风险；（3）竞争加剧的风险
（具体内容请见附件）
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