| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2009年09月10日 03:13 |
作者： |
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比较中资股与香港本地股业绩和分红
富昌证券研究部
进入9月份，港股的中期业绩浪渐近尾声。总的来看，在中国经济复苏初期、国内经济增长尚未重上快车道的背景下，港股上市公司的半年报里也鲜有亮点。
当前，恒指在最近52周的相对高位蓄势整固，伺机突破。由于在这波反弹浪里个别股份的涨幅惊人，令选股的难度增加不少，投资者还需高度重视并下足功夫。我们不妨将香港本地股与中资股的中报做一总结比较，或许从中可以寻找到一些对下半年投资有益的启发与帮助。
中资股业绩增速领先
中资股上半年主要直接受惠于内地适度宽松的货币政策，以及4万亿庞大经济刺激方案，得益于上半年内地人均可支配收入同比增幅超过10%、社会零售总额同比增幅高达16%因素。另外，内地市场广阔、内需充沛，内地的经济抗冲击力也强于香港，总体上受国际金融危机影响的程度相对少于香港，因而中资股公司的生存和发展的外部环境普遍优于香港本地股，这直接体现为中资股半年报业绩的增速快于香港本地股。
值得一提的是，中资基建类股是中央4万亿巨资及信贷重点投向等优惠政策的受益者，其主营业务迅速扩张，利润增长后劲十足。最典型的代表就是中国中铁(00390.HK)和中国铁建(01186.HK)，上半年净利润同比分别劲增61%及46%，成为港股中期业绩浪里的一道亮丽风景线。
香港本地股分红更慷慨
从两个图表可以看出，中资股大多很少派发中期股息，而香港本地股基本上沿袭长期分红的传统，一般都有中期分红。相比之下，后者的做法更易得到国际投资者以及长期投资者的捧场。
由于预计内地相对宽松的货币政策至少在2010年之前不会有大的改变，因而中资银行股未来一两年业绩会维持稳定增长，我们建议目前可逢低分批介入、中长线持有中资银行股。另外，鉴于铁路等大型基建项目一般建设周期在三年以上，而建材采购一般签订的是长期合同，不易受到预期通胀的影响，因而我们认为以铁路股为代表的基建板块的业绩增长比较有保证，也有长线投资价值。
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