| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2009年08月11日 02:53 |
作者： |
刘炜 |
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2009年7月，中国证券业协会新修订的《证券公司代办股份转让系统中关村科技园区非上市股份有限公司股份报价转让试点办法(暂行)》(以下简称《新试点办法》)及相关配套规则正式实施。这标志着自2006年1月开始试点的股份报价转让系统(以下简称“报价转让系统”)成效显着，我国多层次资本市场体系的建设跨入了崭新阶段。
本次报价转让系统的制度调整适逢我国IPO重新启动，同时创业板的开启也在如火如荼地展开。代办股份转让系统的调整有利于我们挖掘有潜质的公司，为高新技术企业融资拓宽渠道，同时搭建高新技术企业的转板机制，建设我国多层次的资本市场。其推出和调整具有如下重要意义：
一、有利于促进多层次资本市场的建设。
设立现代场外交易市场是中国建立多层次股票市场体系的必由之路. 根据国外场外交易市场的发展情况及我国的国情,场外交易市场是我国未来多层次资本市场体系中的重要组成部分,它与我国的证券交易所市场共同构成证券流通市场,是与交易所市场平行的、竞争的、独立的市场。它将主要为不符合沪、深交易所要求的大量中小企业提供资本支持,并为从交易所退市的公司股票提供交 易平台。主板与代办股东卡合并及报价转让系统电子化接口上线后，标志着我国场外交易市场已使用最先进的网络通信技术,建立起现代化的场外电子交易体系。为我国建立多层次的资本市场打下坚实的基础。
二、有利于培养合格的风险投资客户、发掘合格机构投资者潜力，培养正确的投资理念。
在投资者准入方面，将来只有机构投资者和特殊个人才能参与三板交易，一般个人投资者将不能参与。特殊个人主要包括公司挂牌前的定向增资或因司法、继承持有公司股份的自然人。
目前报价转让系统的各项功能还处于不断的探索和完善的时期，未来的报价转让系统还可以引入做市商制度，通过做市商持续提供交易对手方的职能，最大限度地解决报价转让系统流动性的问题，做市商的作用是引导市场，充分发挥其估值能力，有效地抑制其操纵股价牟利的动机。
三、有利于促进高科技企业的规范发展，推动产业结构升级、发掘高成长公司。
股份报价转让系统的挂牌交易条件和信息披露机制，使企业的运作在证券监管部门、主办报价券商、公众投资者的监督下进行，有助于高科技企业熟悉资本市场，规范企业运作，加强公司治理和财务管理，完善资本结构和法人治理，促进企业规范发展。
高科技企业在股份报价转让系统挂牌本身便具有品牌广告效应，可帮助企业开拓市场、吸引风投资金。规范的企业运作、完善的法人治理、优异的财务报告，都会亮相于公众目前，逐渐为投资者所熟悉、认同。这将促进企业开拓市场，有利于企业树立品牌，提升企业形象，促进企业融资。
四、为广大中小企业创造合格的融资氛围，创新企业融资的主渠道，是支持企业创新的一个平台。
《新试点办法》的发布是我国资本市场发展中的一个里程碑，对于促进中小企业融资和多层次资本市场建设将产生积极的影响。商业银行天生的厌恶风险和政策扶持空间有限，都制约了它们在中小企业融资方面发挥作用；将来创业板市场推出后，容量非常有限，不可能同时满足全国近千万家中小企业融资和数万家非上市公众公司融资与股权转让需要。有信息显示，目前国内共有2000多家IPO的未来储备。按照此前IPO的发行节奏，规模如此庞大的储备数量，再用10年都发不完。因此，未来新三板在公司数量上可能会超过主板。
融资难是制约我国中小企业快速发展最大障碍，场外交易市场与主板市场的类型不同,有着不同的投资者群体和融资企业群体,在融资、挂牌上市和交易、监管方式等诸多方面都有着很大的不同。《新试点办法》的发布给了我们一个明确的信号，对报价系统明确了其功能定位，将来要把他建设成为主要帮助中小企业融资的现代化的场外交易市场。
山西证券作为山西省唯一一家综合性券商，是拥有报价转让资格的券商之一，公司已成立专门从事报价转让业务部门，分别在多个省市高新技术园区开展有效的推动企业进入报价系统上市工作，多家企业已进入中国证券业协会上市报备程序。其作为主办报价券商推荐挂牌的北京北方永邦科技股份有限公司已于2009年7月27日获得中国证券业协会颁发的备案确认函。《新试点办法》对券商而言，意味着新的发展机遇，未来，山西证券将一如既往地为推动我国多层次资本市场的建设作出自己的贡献。
（山西证券 刘炜）
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