| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2009年06月19日 07:26 |
作者： |
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《证券公司代办股份转让系统中关村科技园区非上市股份有限公司股份报价转让试点办法》（暂行）（简称《新试点办法》）的创新之处主要在于以下六个方面：①挂牌条件放宽，园区公司存续满两年即可挂牌，同时增加了对持续经营能力、股份发行和转让行为合法合规的要求；②提高了挂牌的效率，协会对推荐挂牌备案文件无异议的，自受理之日起五十个工作日内出具备案确认函；③交易和结算方面，股份转让账户与主板账户合二为一；增加定价委托方式；报价转让系统交易信息通过深圳证券交易所行情系统发布；资金清算不再由建设银行一家负责，改为与主板一致的第三方存管模式，但结算公司仍然不担保交收，只是进行逐笔清算；④信息披露方面，增加了现金流量表的披露；解除限售前一个报价日应发布公告；挂牌公司未在规定期限内披露年度报告或连续三年亏损的，进行特别处理；⑤投资者准入方面，只有机构投资者和特殊自然人才能参与交易，一般自然人将不能参与；⑥调整了限售条件，规定控股股东、实际控制人分三批出让公司股权，挂牌前12个月内自控股股东和实际控制人处受让的股东也按此规定执行，其他原始股东持股在挂牌后可立即获得转让权（《公司法》规定的董事、监事和高管人员股份除外）。挂牌前12个月内进行增资的，以货币出资的满12个月可以转让，以非货币出资的满24个月方可转让。
《证券公司代办股份转让系统中关村科技园区非上市股份有限公司股份报价转让试点办法》（简称《旧试点办法》）自2006年1月实施以来，报价转让系统借助深交所现有的技术服务系统，充分利用证券公司的业务平台，方便投资者转让股份，为中关村科技园区高新技术企业提供股份报价转让服务，试点取得了阶段性的成功。《新试点办法》是在总结试点工作三年来的实践基础上，对《旧试点办法》的修订和完善，标志着多层次资本市场进入了一个发展的新阶段。
报价转让系统主要立足于解决初创期高新技术企业股份转让及融资问题，与主板市场、创业板市场构成了拉动我国资本市场的三驾马车。《新试点办法》的颁布并实施，为完善中关村报价转让系统功能提供了制度保障。在新的系统安全运行一段时间后，其他园区有条件的科技型、创新型的非上市公司在适当的时候也能够分享多层次资本市场这块"蛋糕"，使其能够利用报价转让系统所具备的合法转让及定向增资等功能，将企业做大做强，也为创业板乃至中小板IPO储备了资源。
在交易层面上，《新试点办法》降低了投资者参与报价转让系统股份转让的交易成本：定价委托方式大大提高了交易效率；在深交所行情系统显示报价不仅方便投资者了解实时的交易行情，而且对挂牌企业而言能够起到宣传企业、扩大企业知名度的良好社会效果。
处于初创期的高新技术企业存在企业规模小，成立时间短，业绩波动大，对产品、技术、细分市场、公司实际控制人和核心技术人员等依赖程度高的特点，因此监管层出于控制风险的考虑，在投资者准入方面，仅允许机构投资者和特殊自然人进行股份报价转让交易，限制一般自然人投资者参与交易，这一方面会对报价转让系统的流动性带来现实影响，另一方面，也符合报价转让系统的试点特性，在风险可控的前提下着力创新，在市场培育达到一定程度后再寻求突破。
目前，报价转让系统的各项功能还处于不断的探索和完善的时期，《新试点办法》的出台是报价转让系统建设的阶段性成果。未来报价转让系统的功能将不断完善，例如，可能在现有法律制度框架和风险可控的前提下，探索在报价转让系统引入做市商制度，通过做市商持续提供交易对手方的职能，最大限度地解决报价转让系统流动性问题，并且在完善我国证券市场投资者分层次管理，优化对投资者的差异化服务手段，培养机构投资者等方面发挥做市商的积极作用。
国信证券作为最早获得报价转让系统主办券商资格的五家券商之一，从试点开始就相当重视这块业务，公司专门成立了代办股份转让部积极参与报价转让系统的业务开拓和制度研究。截至2009年6月国信证券已经完成7家中关村企业的挂牌工作，分别是紫光华宇（430008）、博晖创新（430012）、五岳鑫（430022）、中兴通（430035）、中机联供（430041）、世纪东方（430043）、九恒星（430051），推荐挂牌家数位居业内前列，其中至少有2家挂牌公司已启动IPO业务程序。除此之外，国信证券还在广州、济南、深圳、苏州等全国其他积极争取报价转让业务资格的高新技术园区开展了有效的工作。国信证券在开展业务过程中严控项目质量，努力探索新的业务模式，致力于为企业提供增值服务，其中紫光华宇（430008）定向增资购买资产项目已获得协会备案确认，成为报价转让系统首家定向增资购买资产的挂牌公司。《新试点办法》对券商而言，意味着新的发展机遇。未来，国信证券将一如既往地为推动我国多层次资本市场的建设作出自己的贡献。
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