| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2009年06月16日 03:44 |
作者： |
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建银国际
内地最新港口统计数据显示，5月份的集装箱吞吐量完成975万标准箱，环比增长6.3%，1至5月份的降幅也由前4个月的-12.4%收窄到-8.6%，行业景气度进一步提升。受此提振，中国远洋（01919.HK）、中远太平洋（01199.HK）和招商局国际（00144.HK）等自5月以来的涨幅均在20%以上，天津港发展（03382.HK）更上涨超过60%。我们认为，港口集装箱吞吐量的恢复与中国外贸出口地反弹关系密切，下半年集装箱港口吞吐量能否进一步回升，将取决于主要贸易伙伴的经济会否走出衰退。
以大宗商品交易为主的干散货贸易量回暖，直接推动了干散货港口吞吐量的增加。在主要进口大宗商品中，煤炭、金属矿石及油制品的进口贸易占主要比重，尽管近期煤炭吞吐量相对疲弱，但随着用煤旺季的到来以及煤电谈判的落实，港口煤炭吞吐量有望在未来几个月进一步反弹。另外，4月以来矿石港口吞吐量的超常规增长，主要由钢铁企业和贸易商大量储备矿石所引起，在下游需求出现明显好转前并不具备持续性，矿石进口业务在未来几个月将进一步放缓。5月份内地港口接卸原油量预计完成1380万吨，同比增长5.1%，这将带动港口石油及其制品吞吐量继续其较好的表现。
我们注意到，最近一个月以来，在港上市的中资港口类上市公司指数上涨11%左右，从估值角度按照市场一致盈利预期来测算其估值水平与港口行业2009年基本面基本符合，但若中国进出口贸易在二季度末开始进一步改善，港口业上市公司的估值水平有望进一步提升。
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