| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2009年05月26日 03:45 |
作者： |
王瑞霞;魏曙光 |
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——林义相谈中小板功能发挥与制度完善
证券时报记者 王瑞霞 魏曙光
“中国股票市场最好的板块是中小企业板，这是因为中小企业是中国经济中最有活力和希望的部分。在目前经济增长放缓和就业压力增大的时候，中小企业的重要性更加突出，其融资难问题也更加严重。”
五年前，作为多层次资本市场的开路先锋，中小企业板破茧而出。五年来，中小企业板发挥了怎样的功能和作用？尚有哪些亟待改进与完善之处？创业板推出后，中小企业板如何定位？带着这些问题，记者日前走访了多年来为中小企业发展鼓与呼的市场资深人士——天相投资顾问有限公司董事长林义相。
中小板发行速度应更快
回顾中小板五年风雨历程，林义相感慨道，中小板设立的制度意义已经超出证券市场本身，不仅对整个企业制度产生了重要影响，而且对国民经济的发展、对整个经济体制改革也都产生了积极的作用。
林义相详数了中小板之四大功劳：一是上市公司特色明显，绝大多数是民营企业，增长快，经营波动性也比国有企业好；二是开辟了民营企业的融资渠道，五年来已有273家中小企业登陆中小板；三是规范了中小企业的运作，中小企业更深刻认识到，只有靠更高的诚信水平取信于市场，才能够获得更好的发展机会；四是为投资者提供了分享中国经济增长的平台，五年来投资中小板会获得相当可观的收益。
“不过，中小企业板也存在一些突出的问题。”林义相话锋一转，“中小板是多层次市场的探路者，但其层次并没有明显体现出来，发行制度、交易制度与主板基本一致，投资群体也与主板一样。此外，由于中小板发行上市标准以及发行上市程序与主板市场完全一致，导致审批速度慢、门槛高，中小板扩容速度不够快，远远不能满足中小企业迫切的融资要求。”
“中国股票市场最好的板块是中小企业板，这是因为中小企业是中国经济中最有活力和希望的部分。”林义相认为，在目前经济增长放缓和就业压力增大的时候，中小企业的重要性更加突出，他们的融资难问题也更加严重。因为经济刺激的资金大量被投放到国有大型企业和基础设施当中，而受到冲击最大、最需要资金支持的民营企业却得不到支持。
林义相算了一笔账，以一家大型国企融资600亿元来计，若将此规模分配给中小企业，按中小企业平均每家3个亿的融资规模，那么就有相当于200家左右的中小企业可以通过资本市场筹到资金，而对于就业和经济发展来说，这一定比用在一家国有垄断企业要好很多。
“大盘股发行停了，中小板为什么也要一起停下来呢？国有企业并不愁融资，真正融资难的是中小企业。”林义相建议，在发行审批上，或可向中小企业板网开一面，发行速度更快一些。
可通过变革独立存在
为了进一步拓宽民营高科技企业的融资渠道，磨砺十年的创业板呼之欲出。但创业板推出后，将在上市资源方面与中小企业板构成一定的竞争。一些已经达到中小板上市条件并完成上市准备的企业，可能把目光投向创业板。
“这使得中小板市场改革的紧迫性上升。”林义相提醒说。中小企业板应该在发行条件、发审制度等方面做出相应的变革，以使中小板的层次和特色在资本市场中进一步体现出来。对于市场上将中小板与创业板合并的说法，林义相明确表示不赞同。他认为，中小企业板完全可以通过自身的变革作为独立的板块存在。
林义相总结说，五年来，中小企业板的发展为创业板的推出积累了经验，在交易体系、交易组织、发行技术等层面都打下了基础。但中小企业板的一大教训是管制太严。由于管制过严，本来可以在中小板上市的企业被迫选择到境外融资，而且数量超过了中小企业板的上市公司数量。所以说，创业板要引以为戒，不要一味惧怕风险，要进一步放松管制。
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