| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2009年05月19日 03:27 |
作者： |
肖渔 |
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肖 渔
十年来，中国资本市场经历了从弱至强、从小到大，走过了成熟市场几十年甚至上百年才完成的历程，取得了巨大成就，中国资本市场与成熟市场之间的差距越来越小。在这十年历程中，我们也清晰地看到，与一些成熟市场自我演进的发展模式不同，中国资本市场的发展是由政府与市场共同推动的，走出了一条“市场自我演进”与“政府自上而下推动”相结合的市场化发展道路。在每一个市场发展的转折点上，政策之手的推动都起到了关键作用。政策上的统一协调、未雨绸缪的制度安排，为资本市场十年来的稳步发展起到了保驾护航的作用。
2004年初发布的《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》，可以说是这十年中扭转乾坤、承上启下的一项最为重要的政策安排。当时，股票市场已经持续低迷三年，一些结构性矛盾日益显现，资本市场面临着需要重新寻求发展坐标的关键时点。
“中国资本市场存在的问题是发展中的问题，也只有在发展中通过不断深化改革才能得以解决。”怀着这一共识，国务院于2004年初果断发布“国九条”，将发展中国资本市场提升到国家战略任务的高度，为解决一些长期存在的问题指明方向，为其后资本市场的进一步改革与发展奠定了基础。
与此同时，中国证监会推出了一系列旨在完善市场基本制度和恢复市场功能的改革措施。始于2005年4月的股权分置改革就是其中最为重要的改革之一。这一中国资本市场前所未有的制度创新，不仅解决了多年的历史问题，使我国股市在市场基础制度层面上与国际市场不再有本质的区别，还为资本市场其他各项改革和制度创新积累了经验、创造了条件。
上市公司是资本市场的基石。为“夯实”这一基石，证监会从2006年开展了旨在进一步促进上市公司规范运作、加强上市公司治理、全面提升上市公司质量的专项活动，并成功打赢了持续一年的“清欠攻坚战”。在这期间，修订的《上市公司收购管理办法》也得以发布，并启动了向特定对象发行股份认购资产的试点，使市场化的上市公司并购重组和企业整体上市显著增加。资本市场成为中国企业重组和产业整合的主要场所，上市公司成为中国经济中最具有发展优势的群体，资本市场“晴雨表”的作用开始显现。
十年来，证券公司发生的天翻地覆变化，更离不开“证券公司综合治理”所起到的标本兼治的功效。2004年前后我国证券公司曾一度面临全行业风险集中爆发的生死存亡境地。为从根本上解决问题，证监会根据国务院的部署，按照风险处置、日常监管和推动行业发展三管齐下，防治结合、以防为主、标本兼治、形成机制的总体思路，对证券公司实施综合治理。正是凭借在综合治理中艰苦卓绝努力打下的基础，国内券业才得以顺利经受住了本轮国际金融危机的挑战，不仅毫发无损，还在不断通过创新拓展新的发展空间，国内证券公司迎来了最佳的发展机遇期。
股票发行体制改革则是这十年来资本市场的制度安排逐步迈向以“市场为导向”的又一标志性事件。发行审核制度的透明化、保荐制度的建立和完善、股票发行定价机制的不断市场化都标志着证券发行的市场化约束得到强化。适应即将推出的创业板，最近保荐和发审委办法又进行了重要修改，这标志着我国资本市场的发行效率日益提高，股票发行的审核和监管体系日趋完善。
市场化、规范化和国际化也是中国基金业近年来改革与发展最为显著的特征。基金业的市场化改革，使得机构投资者的力量迅速壮大，改善了中国资本市场长期以散户为主的投资者格局。资本市场主流的投资模式发生了根本变化，从投机和坐庄盛行转向重视公司基本面分析和长期投资。
近年来，围绕丰富资本市场投资品种、发展多层次资本市场体系，监管部门还开展了推动公司债市场发展、成立中金所积极筹备股指期货等创新实践，筹备十年已久的创业板也即将推出。阔别上一个“5·19”，中国资本市场如今又站在了一个新的起跑线上。可以预见，未来十年，或许更值得期待!
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