| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2009年02月16日 03:28 |
作者： |
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江孔亮 海通证券建筑和工程首席行业分析师，2000年厦门大学毕业后加盟海通证券，先后从事证券投资及行业研究工作。2007、2008年分别获得《新财富》“建筑和工程”最佳分析师第二名。
主持人：作为一般投资者，你觉得他们应如何去认识建筑业呢？
江：按惯常的划分，狭义的建筑业主要包括建筑产品的生产（即施工）活动；广义的建筑业则涵盖了建筑产品的生产以及与建筑生产有关的所有的服务内容，包括规划、勘察、设计、建筑材料与成品及半成品的生产、施工及安装，建成环境的运营、维护及管理，以及相关的咨询和中介服务等等。
从子行业属性的划分角度，则包括：房屋建筑、工业建筑、道路桥梁、水利水电等，进一步划分的话有冶建建设、油气工程服务等更为专业的工程承包市场。因此，建筑业的研究范围很广，对于所研究各子行业的行业投资周期特性和行业竞争状况的把握是很重要的。
主持人：建筑行业的市值已经越来越大，市场也越来越关注。你最关注哪些公司？
江：在两家铁路工程承包公司上市后，建筑业可投资标的越来越多。特别是在宏观经济不确定加大的情况下，国家加强了铁路、交通等基础设施投资，以拉动内需。在新一轮的投资周期下，投资的结构性特征越来越明显。很多建筑企业将从中受益，这也是选择投资标的的重要思路，我们定义为子行业的确定性增长，这些重点受益行业的公司将是抗经济周期的重要投资品种。如铁路工程承包（包括城市轨道交通建设）子行业，由于国家的铁路投资计划驱动的未来5－10年的铁路大投资仍然可期，城市化过程中越来越多的大型城市制订城市轨道交通计划，与这些投资相关的工程承包企业未来仍然有确定性的增长。
判断建筑业好企业的标准，我们认为主要是从公司的规模、所在子行业的行业特性（包括行业的成长属性、竞争状况）、管理能力及成本控制能力、潜在盈利能力的改善等特性来判断。
平时我们重点跟踪的公司大约15家左右。我们长期看好几类公司，一是未来子行业有确定性增长的公司，中国铁建、中国中铁、隧道股份等；二是公司具有国际竞争能力并转化成盈利能力的公司，这样的公司有中材国际等。
证券市场犹如古诗所写“年年岁岁花相似，岁岁年年人不同”，市场呈现明显的“牛熊更替”特征，但牛熊周期的判断却谁也无法预知。分析师需要与时俱进、不断学习，去不断接受市场挑战，不断挖掘有价值的投资品种。在喧嚣的市场中，分析师坚持自己的投资观点尤为难能可贵。
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