| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2009年02月11日 04:39 |
作者： |
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云南白药(000538)
评级：买入
评级机构：申银万国
2月5日云南白药透皮事业部向医药商业公司下发涨价通知，五片装白药膏零售价从9.89元上涨至24元，开票价从8.5元上涨至15.6元，调价后二者之间还有8.6元价差，预示着未来开票价还有上涨空间。按2008年白药膏销量计算，如果涨价后销量不变，不考虑费用增加，理论上回款将从3.5亿上升到6.3亿，增加每股收益0.27元。不过也有以下因素影响：一是拿到涨价批文到正式执行还需要一定时间，估计上半年能申报完成，涨价时间应从下半年算起；二是价格上涨对终端价格需求会有一定影响。
总的来看，白药膏涨价的强效应会体现在2010年、2011年，预计到2011年白药膏贡献的利润将达到3亿元，成为重要的业绩增长点。公司近两年增长较快，维持2008-2010年每股收益0.88、1.24、1.55元以及买入评级。
大商股份(600694)
评级：谨慎推荐
评级机构：国信证券
公司近日股价连续上涨，公司公告称，2009年1月下旬，大连市政府召开会议，原则确定了对大商集团进行股份制改革的方案思路，改制后的大商集团间接持有公司小部分股权，公司的国有相对控股地位不改变。但目前尚未接到任何有关批准改制的正式文件或通知。
根据公告，我们认为公司推出管理层激励方案的可能性很大，公司治理结构有望获得根本改善。将非常有利于提升企业价值。短期看，公司业绩增长仍存在诸多不利因素：2008年会计政策变更、新开门店较多等因素影响业绩提升，2009年受经济危机影响，已有门店增长放缓、新增门店培育期拉长，因此预计2008、2009年净利润分别同比增长约-10%、15%，对应的每股收益分别为0.93、1.07元。
随着制约企业增长的根本因素———治理结构问题得以解决，预计公司未来五年按年均15%的收入增长，到2013年核心业务营业收入将达242亿元，按3%-3.5%净利润计算，净利润将达8亿元左右。公司长期投资价值逐渐显现，按2009年25倍PE计算，27元左右有支撑，暂给予谨慎推荐评级。
天士力(600535)
评级：审慎推荐
评级机构：中金公司
2 月5 日，中广网、新浪网等网站刊登、转载了相关文章，文章将李连达院士“论文造假”一事与公司相联系，并提到复方丹参滴丸具有较高的不良反应率。公司对该事件进行了澄清，声明“李连达院士将祝国光教授举报一事视为与我公司相关，纯属捏造”。
该事件短期可能给消费者心理波动，但长期看不会影响复方丹参滴丸的市场销售。目前公司有4个品种正在申请进入基本用药目录，药监局启动中药注射剂的再评审，这对于后续注射剂品种推出将有正面作用。维持对公司的盈利预测，20%所得税率下，2008-2010年每股收益分别为0.50、0.62和0.72元，如果取得高新技术企业15%税率优惠，对应的每股收益将达到0.53、0.64和0.77元，维持审慎推荐建议。
新安股份(600596)
评级：强烈推荐
评级机构：兴业证券
公司昨日公告，2月5日巴西外贸委员会决定将中国产草甘膦反倾销税由2.9%下调至2.1%，有效期5 年。巴西是全球第二大农药市场，也是增长最快的主要农药市场，预计未来两三年内有望超越美国，成为全球最大农药市场。作为全球转基因大豆的主要种植国，巴西是全球草甘膦需求最大的市场之一。但中国产品鲜有进入，其主要原因就是美国孟山都公司巴西子公司2001年8月在巴西对中国产草甘膦提起的反倾销调查申请。随着以公司为代表的中国草甘膦企业积极应诉，形势有了积极转变。、本次将反倾销税率下调，标志着巴西市场的关税壁垒已经基本扫清。后续的工作是取得在巴西市场销售的产品正式登记，开拓巴西市场的前景已经明朗。
这以新安股份为首的产品质量稳定、得到国外大客户认可、出口渠道稳定的行业领先企业具有积极意义。由于市场开拓何时见效尚有不确定性，暂维持公司2008-2010年每股收益5.81、2.90 和3.82 元的预测，维持强烈推荐评级。（罗 力 整理）
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