上市公司炒股 有喜有悲

10月26日，湖北金环公布了2011年三季报，和半年报一样，公司业绩继续录得亏损：今年前三季度其实现营业收入57222.16万元，同比增长27.54%，但净利润亏损5984.5万元，同比下降116.17%。
　　然而让市场无法理解的是，虽主营不振但公司仍大举投资股票和基金，导致巨额浮亏。三季报显示，湖北金环账面上共有4只股票和1只基金，其中竟然有3家煤炭股，分别是西山煤电（000983）、开滦股份（600997）和中国神华（601088），另外一只是公路股湖南投资（000548）。其中西山煤电占据投资额的78.45%，初始投资额高达4083.89万元。截至9月30日，公司在3只煤炭股上浮亏已达1164.95万元。【详细】

　　炒股亏损的上市公司固然有，但也不乏获利者。鄂武商A近日发布三季报称，公司第三季度实现营业总收入28.6亿元，同比增长19.29%。更让人关注的是，这份三季报还披露了公司证券投资情况。报告显示，期末公司持有ST万鸿229680股、*ST力阳273000股。而这两只股票，均在第三季度有着惊人的表现。鄂武商A在两只股票的初始投资金额为57.84万元，而报告期末账面值高达335万元。该公司炒股这一项的净利润高达500%。
　　回顾2009年，A股市场强劲回升，持有证券资产的上市公司赚的盆满钵满，良好的业绩促进股价进一步走高，公司股东、高管皆大欢喜。炒股，对于上市公司来说，究竟是好事还是坏事？【详细】

欲揽瓷器活 先有金刚钻

现代企业越来越多的接触到金融和投资，并不一定不好。把矛头指向上市公司的投融资业务是不对的。许多人要求主营业务突出，突出是没问题的，但是不能要求主营业务唯一。我们应该看到，两条腿走路是一个趋势。对于企业内部的投资行为要一分为二的看。区别哪种类型的投资对证券市场是好的，哪种行为是不好的。
　　西方企业也有在二级市场投资的行为。股神巴菲特旗下的博克希尔·哈撒韦公司是一家保险公司，保险具有吸收资金的功能，所以当资金处于闲置状态的情况下开始投资，由此创造了一个投资型企业。投资型企业将保险做为自己的主营业务，就使得该公司存在两个杠杆。再看美国通用电气公司。该公司虽然有6大业务，但很多人并不知道其投资业务和金融服务业务两项相加，占总收入的比重超过了70%。
　　在解读国内的复星模式时，该集团董事长郭广昌明确表示：复星是两个层次，一个是产业团队，一个是投资团队。相应的，在运营过程中也存在着，经营杠杆和投资杠杆。所以现代企业制度简单讲就是9个字："产供销、投融资、加减法"。这九字真言越来越多的成为现代企业标准化经营的模式。

经济学家金岩石认为上市公司进行金融投资是有益的，但两种行为不应被鼓励：一是用在二级市场上融资来的资金去投资二级市场；二是完全放弃主业，甚至几乎可以把主营淡化掉，主要精力完全放在投资上，而且投资主要集中于二级投资，这种模式说明管理层不务正业。
　　但是，如果当一个企业建立起一个比较完善的运营架构，在企业集团化的过程中，形成两个杠杆（经营杠杆、投资杠杆），两支团队（经营团队、投资团队），则可能优势互补，促进企业发展。所以，一定要把现代企业发展的基本趋势和中国股市产生的特殊的与民争利、不务正业区别开。不能在泼水的时候，连同孩子一起倒掉了。
　　但从A股上市公司的投资团队和投资手法来看，距离“达标”仍有很大的距离。

轻率投资 多数公司风控能力不足

面对亏损，湖北金环公司董秘李红解释是今年股市行情不好，所以公司投资出现亏损。而对于公司投资事宜到底由谁操盘的疑问，李红表示，投资是由董事会安排下面的证券部具体实施的，“不过也不是证券部完全说了算”。
　　对于公司属于化纤行业但却偏爱煤炭股的疑问，李红表示是价值投资，当时比较看好煤炭股。究其原因，则是“我们有个关联公司对煤炭的价格比较熟悉，比较看好煤炭价格。”【详细】

　　在上市公司中，普遍存在这样的现象，一个很小数额的实业投资，都要开董事会甚至股东大会讨论审议，但动辄上千万甚至数亿元的理财行为，却仅需在事后发布一个公告，这给管理层留下很大的自由操作空间，也放纵了部分高管的赌性。
　　例如某上市公司披露的一系列理财公告，或许能让投资者一窥其中的风险。在证监局进行现场调查要求整改后，某公司披露了其利用上亿元资金购买银行短期理财产品的详情，仅仅在5个月里，公司累计购买理财产品达十几次之多。
　　上市公司往往在公告里声称，购买低风险的理财产品或者进行证券投资，有利于提高闲置资金的收益。但关于投资的风险控制，却仅仅是“管理层指派了专人实时关注和分析理财产品投向及其进展，发现或判断有不利因素，及时采取相应的保全措施，控制市场风险。”
　　“指派一个专人关注和分析，就能控制市场风险，不知道是公司比较幼稚，还是公司认为投资者比较幼稚。”券商分析人士如此评价。

上市公司炒股众生相

上市公司热衷炒股，手法也多种多样。
　　热衷于投资同行式。如2009年度马应龙投资的医药类股票有多只，包括广济药业、羚锐股份、云南白药、华润三九、通化金马、仙琚制药等；海螺水泥投资股票则全部为同行业公司，包括巢东水泥、冀东水泥、同力水泥、华新水泥、福建水泥等。
　　快枪手式。翻开金陵药业2009年的年报，其买卖其他上市公司股份情况的列表长达8页多，涉及个股多达342只，按全年244个交易日计算，其日均买卖股票数量达到1.4只。查询其2007、2008年年报就可以发现，公司2007年买卖上市股票约350只，2008年买卖股票214只，股票种类同样十分繁杂，从ST股票到蓝筹均有涉猎。金陵药业可谓炒手中的快枪手。
　　专职打新式。相比较金陵药业的超级散户表现,外高桥无疑是超级打新者。根据该公司2010年报统计,报告期内该公司足足参与了247只新股的打新,占当年新股发行只数347只的比例高达71．18％,可见外高桥是上市公司中的打新专业户。幸运的是，据外高桥披露,2010年公司卖出申购取得的新股投资收益总额为341．62万元。【详细】