全景网6月11日讯 主板新股中国汽研（601965）今日正式登陆上证所。

    [新股]中国汽研首日上市低开6.34% 好于市场预期

    全景网6月11日讯 中国汽研（601965）周一登陆上海证券交易所低开6.34%，报7.68元，好于市场预期。此前，全景网统计的券商预测平均价为7.26元。（全景网/刘磊）

    截止收盘，中国汽研跌幅7.56%，报价7.58元，换手率32.83%。

中国汽研（601965）上市定价分析

    投资分析

    考虑到公司的市场地位以及未来成长性，募投项目达产后，盈利能力将进一步加强，结合目前的市场环境和新股上市首日表现综合分析，银河证券按2012年预测的每股收益给予公司上市首日估值区间为24-29倍，对应的首日上市价格为9.12-11.02元，公司发行价格上限为8.2元，则首日涨幅为11.22%-34.38%。

机构询价区间与合理上市价格比较

    机构观点

    中金公司：目前公司已拥有不同类型汽车发动机燃气系统设计、匹配和标定的能力和经验，开发成功具有自主知识产权的三种型号燃气发动机ECU，已具备产业化能力。随着国家十二五规划对天然气使用的鼓励，公司燃气系统业务将受益于天然气汽车需求增长。
　　国泰君安：专用汽车在总收入中占比近70%，但只贡献了不到20%的毛利。原因之一是公司自产车辆的销量中88%为盈利能力较低的自卸车，原因之二是专用车业务中超过60%的收入来自于作为经销商销售其他公司的产品，这种销售模式毛利率很低。管理层有意调整产品结构和销售模式，调整完成后将是另一个重要盈利来源。
　　湘财证券：公司未来的增速机遇来自汽车技术服务板块以及轨道交通零部件新订单的获取，但我们认为未来几年国家对于汽车检测标准的提高以及排放等强制化政策的实施是公司比较确定的业务增长看点。

　　公司基本面

　　公司简介：
　　中国汽车工程研究院股份有限公司是我国汽车工业的产品开发、研究检测的重要基地之一。公司始建于1965年3月，原名重庆重型汽车研究所（国家一类科研院所），后经历转制与联合重组，于2010年11月整体变更而成。通用技术集团是公司的控股股东。
　　主营业务：公司主要从事与汽车领域技术服务和产业制造业务，其中：技术服务业务包括汽车研发及咨询和汽车测试与评价业务；产业化制造业务包括专用汽车、轨道交通关键零部件、汽车燃气系统及其关键零部件制造业务。
　　所属行业：专业、科研服务业

　　公司亮点：
　　1、公司是国内第一家汽车技术服务类上市公司

    公司是国内领先的汽车技术服务企业，近几年通过核心技术的产业化盈利持续快速增长。2011年公司技术服务、单轨零部件、专用车和燃气系统分别贡献毛利的54.3%、23.8%、17.3%和4.3%；其中汽车技术服务中汽车检测和研发设计的毛利贡献分别为43.4%和10.9%。
　　2、检测业务稳步成长，独立研发潜力较大

    公司下属检测中心是国内获得全面授权的6家检测机构之一，占据行业10%份额。受益于国家检测标准提升以及募资后能力增强，检测业务预计将实现稳步增长。凭借多年来检测业务积累的数据经验，公司汽车研发业务有望受益于国内独立研发需求的增长，业务增长潜力较大。
　　3、单轨产品掌握核心技术，订单进入收获期

    公司经过十多年自主研发，掌握了单轨核心零部件转向架的技术，成为国内独家提供商。近几年公司产品已在重庆2、3号线实现产业化运营，订单进入收获期。凭借较少的地形限制和建设成本，单轨列车在中小城市具备推广前景，后续沈阳、贵阳、大连等城市也已有意引入单轨列车。此外，公司正与中国北车合作积极向地铁、高铁零部件领域拓展，轨交业务产品结构将更趋完善。（全景网/涂蔚宏 整理）

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