1.主营多媒体音箱和美发小家电产品
     公司是一家从事多媒体音箱、美发小家电等家居及个人护理小家电产品研发、生产和营销服务的企业，主要产品分为多媒体音箱和美发小家电两大系列。公司主要产品用于出口，其中美洲地区是公司最主要的海外市场，2011年收入占比接近60%，2011年，在自营出口企业中，公司多媒体音箱出口金额全国排名第四，直（卷）发器出口金额全国排名第一。
　　2.提升盈利能力成为关键
    近三年以来，由于公司客户的不断开发与拓展以及自主品牌的逐步发展，公司营业收入实现了稳定增长。2009~2011年，营业收入从4.68亿增长到8.09亿，复合增长率20.02%；公司2010和2011年收入分别增长42%和22%，同期利润增速则为16%和7.7%。利润增速低于收入增速的主要原因是毛利率下降。产品结构的变化、成本的增加以及人民币汇率的变动是导致毛利率发生下降的主要原因。公司表示2012年一季度通过产品结构的调整，毛利率同比表现有了一定幅度的提升，达成利润增速超过收入增速的表现。
　　3.公司合理估值在14.04—15.60元
    预计2012、2013两年公司营业收入增长率分别为22%和25%，毛利率在成本合理控制、产品结构变化带动下略有提升，分别为24.8%和25.2%，全面摊薄后EPS分别为0.78、0.98元。参照可比上市公司的估值水平，我们给予公司2012年18-20倍的PE，则每股合理股指区间为14.04-15.60元。公司发行价格为12.48元，低于合理估值。鉴于公司间接介入“苹果”产业链，且占比逐级提高，网下认购倍数为25倍，申购建议是：可以申购。