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利德曼:估值分析报告
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来源:安信证券研究所 发布时间: 2012年02月16日 14:39 作者:
    公司是一家集研发、生产、销售于一体的生物制品公司,产品包括体外生化诊断试剂和生物化学原料等,是目前国内体外生化诊断领域的领先企业。主营业务单一,体外诊断试剂贡献97%毛利。
  公司产品包括体外诊断试剂、生物化学原料以及诊断仪器,其中体外诊断试剂是公司收入和利润的主要来源。2008年、2009年、2010年和2011年1-6月体外诊断试剂分别占公司利润的100%、98.99%、97.69%、97.04%。
  公司受益于国内诊断试剂行业的快速发展。预计未来体外诊断试剂市场仍保持16%以上的速度增长,2015年市场规模将达到208亿元,是2010年的2倍。公司销售收入在2008-2010年年均增速达31%,超过行业平均水平,预计未来2年仍将保持25%以上的速度增长。
  公司现已形成“经销和直销相结合、经销为主”的营销模式,直销和经销大约为1:9。直销在市场信息收集、了解市场需求等方面具有重要作用,拥有301医院等终端客户。
  募投项目将新增9.88万升生化诊断试剂产能,解决公司近年来产能不足的问题。同时将新建化学发光诊断试剂生产线,设计产能为1800升,公司生化诊断试剂和化学发光诊断试剂将齐头并进,共同发展。
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