全景网2月16日讯 主板新股东风股份（601515）携三创业板公司朗玛信息（300288）、利德曼（300289）、荣科科技（300290）今上市。开盘，朗玛信息涨69.79%，报38.1元，荣科科技涨53.47%，报17.05元，利德曼涨23.08%，报16元，东风股份涨14.39%，报15.1元。截至收盘，朗玛信息涨82.53%，报40.96元，表现最为抢眼；利德曼涨27%， 报16.51元；荣科科技涨57.7%，报17.52元；东风股份涨20.98%，报15.97元。

 

东风股份（601515）上市定价分析

 

发行总数（股）	56,000,000
网上发行（股）	44,800,000
公司代码	601515
发行定价（元）	13.2
市盈率（倍）	18.08
中签率%	1.944
上市日期	2012-02-16

    投资分析

    考虑到公司的市场地位以及未来成长性等因素，结合目前的市场环境和新股上市首日表现综合分析，银河证券按2011年每股收益给予公司上市首日估值区间为13-17倍，对应的首日上市价格为12.61-16.49元，公司发行价格上限为13.20元，则首日涨幅为－4.47%-24.92%。

 

机构询价区间与合理上市价格比较

机构作者	合理价格区间 （A股上市后）	业绩预测	竞争优势/PE估值
海通证券 徐琳	15.26-17.44元	预计公司2011-2013年按上市后总股本稀释每股收益分别为0.98元、1.09元和1.18元	参照可比上市公司估值情况、公司成长情况和近期主板新股发行估值情况，给予东风股份2012年14-16倍的估值
国泰君安 王峰	16.20元	预测公司11/12/13年公司EPS分别为0.98/1.08/1.16元	——
安信证券 张殚	17.64-20.56元/股	预计2011-2013年摊薄后EPS为0.98、1.11、1.24元	给予公司18-22倍的发行市盈率

 

    机构观点

 

    安信证券：公司凭借优良的产品品质、良好的信誉、健全的客户服务体系和不断进取的营销团队，在长期的经营过程中积累了丰富的客户资源。目前，公司营销网络已基本覆盖国内重要卷烟生产区域，与下游的国内众多知名的卷烟生产企业建立起了长期、稳定的合作关系。
　　国泰君安：东风股份盈利能力超强，公司不仅产品毛利率水平高踞榜首，整个资产的使用效率和回报率也远远高于其他公司，如2010年东风股份的净利润率高达38.83%，高出劲嘉股份18.62%约1.1倍，总资产收益率34.38%，高出劲嘉股份10.11%约2.4倍。我们认为上市后公司盈利能力存在下滑的风险。

 

　　公司基本面

　　公司简介：
　　汕头东风印刷股份有限公司是国内综合实力领先的包装印刷服务供应商，是一家集科研、设计、生产、销售、服务于一体的高新技术型企业。公司控股股东为香港东风投资，实际控制人黄炳文、黄佳儿、黄晓鹏，通过香港东风投资间接持有公司股份合计30245万股，占发行前总股本的60.49%，发行后54.40%。
　　公司拥有6家控股子公司，2家参股公司，1家分公司。
　　主营业务：主要从事以中高档烟标产品为代表的高端包装印刷产品的设计、生产和销售。
　　所属行业：印刷业

　　公司亮点：
　　1、公司受益烟标行业增速发展，预计未来行业增速保持在3%左右

    行业增速动因在于吸烟人数的缓慢增长。预计未来烟草行业的增长仍将缓慢甚至停止增长。但各烟标企业的增长主要通过结构性的增长实现。烟标行业市场化程度较低，公司依靠内生性增长将十分有限，兼并扩张是其取得市场份额的必然手段或模式。
　　2、公司完整产业链是盈利能力较强的主要原因公

    司08--10年收入由11.9亿元增长到13.6亿元，复合增长率6.7%，同期归属母公司净利润分别为5.07亿元、5.06亿元和5.07亿元，基本保持稳定。毛利率最近两年年一期均维持在50%以上。
　　3、募投项目不会给带来快速增长，要更多关注其兼并扩张

    募投项目将合计提升约20万箱产能，幅度约10%，在12、13年陆续释放。除产能提升之外，本次募集项目更多的是向产业链前端延伸，建设烟标级PET膜生产基地和设计中心，提升产品附加值。

 

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