全景网1月17日讯 中小板新股海思科（002653）今日上市。开盘跌幅达12.5%，报17.5元，开盘即破发，午后随着大盘的飙升拉升，盘中最高至19.98元。截至收盘，海思科报19.02元，下跌4.90%。
全景网1月17日讯 周二上市的新股海思科（002653）首日低开12.5%，报17.5元，落后全景网此前统计的券商平均预测升幅14.7%。（全景网/成亮）
发行数据
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发行总数（股） |
40,100,000 |
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网上发行（股） |
32,100,000 |
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公司代码 |
002653 |
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发行定价（元） |
20 |
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市盈率（倍） |
32.87 |
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中签率% |
3.141 |
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上市日期 |
2012-01-17 |
投资分析
国泰君安预计海思科上市首日定价区间22.79-27.01元。
银河证券认为，海思科以市场导向下的处方药创新首仿为研发方向，主导产品均系国内首仿产品，具备较强竞争力，目前在各自细分市场处于龙头地位，结合目前的市场环境和新股上市首日表现综合分析，按2011年每股收益给予公司上市首日估值区间为25-30倍，对应的首日上市价格为19.5-23.4元，公司发行价格20.00元，则首日涨幅为－2.5%-17%。
机构询价区间与合理上市价格比较
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机构作者 |
合理价格区间 （A股上市后） |
业绩预测 |
竞争优势/PE估值 |
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兴业证券 王晞 |
19-22.8元 |
预测公司2011-2013年EPS为0.76，0.90和1.07元 |
给与2011年25至30倍PE |
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海通证券 丁频 |
19.00-23.75元 |
预计公司2011-2013年EPS分别为：0.77元、0.95元、1.17元 |
根据可比公司估值及公司成长性，给予2012年20-25倍PE |
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中信建投 罗晰 |
21.56元 |
给予公司11-13年0.78、0.98和1.23元的盈利预测 |
给予公司2011年25.62倍PE |
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招商证券 李珊珊、徐列海 |
23.23～28.28元 |
预计11~13年实现EPS 0.78元、1.01元和1.25元 |
基于公司的产品储备以及良好的盈利能力，给予12年23~28倍预测PE |
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英大证券 宋文昭 |
19.2-24元 |
预计公司2011-2013年摊薄后EPS为0.78、0.96、1.16元 |
鉴于公司主导产品均具有首仿优势，且研发能力及盈利能力较强，给予公司2012年20-25倍PE |
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德邦证券 李项峰 |
18.48-23.10元 |
预计公司11-13年摊薄后每股收益分别为0.78,0.92和1.18元 |
给予海思科20-25倍市盈率 |
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上海证券 赵冰 |
25.24-30.28元 |
预计2011-2013年公司稀释后每股收益为0.79元、1.02元和1.47元 |
2010年的静态市盈率（发行后摊薄）为33.03-39.63倍 |
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国信证券 丁丹、贺平鸽 |
23.10~24.64元 |
预计2011-2013年摊薄后EPS 0.77、0.99和1.19元 |
11PE 30~32X |
机构观点
国泰君安：公司把握住了我国GMP产能相对过剩的行业发展特点，结合自身竞争优势，专注于药品研发与流通销售环节。公司在主导产品研发成功后，与合作方天台山制药和美大康药业合作，合作方在公司技术支持下申请产品生产批件并进行生产。通过生产外包模式，公司在发展初期即可通过较少的资金获得较快的发展，固定资产投入较少，资产轻，现金流较好。
海通证券：从公司的销售费用构成中可以看出，最大的两项为薪酬和运输费，两项合计占比超过70%，业务招待费、办公会务费、差旅费较少。2011年公司办公会务费比重提高，说明公司学术推广的力度在加大，我们认为将来会进一步加大，主要因为公司产品属于处方药创新仿制，公司研发实力较强，能够在市场上率先推出仿制产品，但是随着市场进入者的增加，未来的推广费用增长难以避免。
上海证券：营销网络拓展项目实施周期18个月，对公司现有营销网络进行完善。不产生直接收入，但是本项目的实施将进一步提升公司的销售能力和学术支持能力，对提升公司管理水平提升、完善销售体系将起到积极促进作用，有力推动公司业务发展。
公司基本面
公司简介：
西藏海思科药业集团股份有限公司是一家以新药研发为核心的现代化药业集团，公司前身为成立于2005年8月26日的西藏康欣药业有限公司，2010年3月更名为西藏海思科药业集团有限公司，2010年8月海思科有限整体变更设立为西藏海思科药业集团股份有限公司。公司的控股股东、实际控制人为自然人王俊民、范秀莲、郑伟。
主营业务：公司主要从事部分专科化药制剂及原料药的研发、生产和销售。
所属行业：医药生物
公司亮点：
1、立足三大专科领域，正在拓展心血管、糖尿病
公司肠外营养、肝胆、抗感染用药三大类贡献85%以上的收入和利润。其中多烯磷脂酰胆碱注射液收入是驱动公司业绩增长的主要产品，预计未来保持稳定增长；脂溶性维生素系列近两年毛利占比稳步提高，看好复方维生素系列的市场前景。此外，公司在心血管、糖尿病领域的新药也即将进入收获期，进一步打开公司业绩向上通道。
2、公司竞争优势在于特色化的研、产、销模式
公司是坚持以新产品研发作为企业发展核心驱动力，拥有在研品种33个。公司生产外包模式有利于减轻资金压力，轻装前行。公司虽采用代理制模式，但非常重视学术推广，而且拥有一定的渠道掌控能力，主导产品先款后货的方式使得公司应收账款周转率异常出色。
3、主业经营稳健，充分享受政府补贴
2008年到2010年，公司主营从3.59亿增长到5.82亿，复合增长率达27.3%；净利润从1.95亿元增长到3.06亿元，复合增长率达25.2%。公司营业外收入占净利润比重接近30%，基本来自当地山南地区的财政补贴。（全景网/涂蔚宏 整理）
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