第一遍轮涨完毕 进入调整期
来源:《证券市场周刊》·红周刊 发布时间:2014年08月04日 15:38 作者:文国庆

  随着葡萄牙危机、马航空难、阿根廷危机的陆续爆发,以及美国全面退出量化宽松预期的逐步强化,最近两周全球股市逐步走弱。与此相反,A股市场在国内独特因素的刺激下拔地而起,势如破竹。继上周上证指数连拔四阳一举突破2100点阻力位之后,本周再续辉煌,连续突破2135,2150, 2180,2200四道强阻力,摸高2218点,创出7个月新高,到了周五,才终于停止8连阳的势头,冲高回落。

  利好兑现

  这两周行情涨势迅猛,特立独行,主要与如下因素有关:1、宏观政策转向,财政和货币政策双宽松提高了市场的环境预期和业绩预期。2、6月份工业企业利润增幅明显提升,7月制造业PMI指数继续上升,企业经营状况回复好于预期。3、周永康被正式立案审查,中央反腐力度加大,投资者信心空前高涨。这三大因素,尤其是最后一项,是近期股市强劲的关键因素,也是日后行情向纵深发展的基础。但是不可否认,股市是预期基础上的估值博弈系统,上述三大推动力在近两月的行情中已有充分的反映,利好兑现之时市场出现调整也在情理之中。

  其实,市场的多重利好从5月份以后已经分批陆续体现在各个板块的轮动之中。从4月29日开始,次新股和航天军工股先于大盘拔地而起,前者大涨38%,后者上涨29%,完成了本轮反弹的启蒙教育。5月20日,行情的真正龙头电动气车板块正式启动,由于巨额补贴、技术突破和销量暴涨三大因素的交织,在两个半月的时间里,该板块持续上扬,累计涨幅达到38%,其时间跨度和上升幅度均超过大盘的三倍。在5月20日以后,酿酒食品,创业板、网络安全、医药医疗等弱周期股启动,6月22日以后房地产板块启动,累计上涨23%,此后周期类板块逐步走强,在1个月的时间里,房地产累计涨幅23%。7月22日以后,周期股快速拉升,银行、煤炭股一路上行,带动大盘指数冲关夺隘,实现了指数的救赎。

  经过两个多月的上涨,市场各个板块全部轮涨一遍,强势板块涨幅超过25%,80%的板块超过15%,最差的也超过10%。如此大的涨幅,即使没有外界因素影响,市场也随时会出现技术性调整,以消化获利盘压力。除了内部压力外,境外市场的大幅度下跌,也成为加剧A股调整的外部条件。由于美国经济数据持续好转,2季度GDP同比增幅达到2.43%,环比折年率达到4%, 加之二季度就业成本上升0.7%为6年来最大涨幅,美联储加息预期骤然增加,美国三大股指急挫2%,黄金随之下挫,全球性的资产缩水预期出现。

  调整可能达到两周

  我想,即使我国基本面因素再好,市场也到了技术性调整的时段。在市场上涨预期目标2400点不变的前提下,市场从本周五开始将出现持续1~2周的剧烈调整,其调整幅度大约在60~90点之间,上证指数最低可能调整到2127点附近。这轮调整的时间主要看龙头板块电动气车。该板块7月31日短期见顶,从8月1日开始调整,如果三日内调整完毕,市场处于极强势,估计上证指数的调整不超过1周,指数调整幅度会比较浅,低探2150点大致可以走稳。如果电动气车板块调整时间超过一周,则上证指数调整可能达到两周,幅度在80点左右。考虑到银行股涨幅不大,调整空间有限,我们判断市场调整幅度在60点左右的可能性偏大。

  总体来看,第一阶段调整的来临不意味着行情的结束,经过这一轮的调整,市场的分化格局将再次出现,决定板块强弱的因素依次是:1、行业景气程度和趋势;2、国企改革释放的制度红利;3、上市公司近期的利润增速变化。在这个思路下,我们最看好8月份电动气车产业链的表现,其次关注国企混合制改革带来的普遍性价值重估,对于房地产行业和电子信息技术板块,则相对看淡。