新三板吸引着科技企业登陆，通过规范运作，为其以后的再融资、发公司债、可转债，甚至对外并购，提供了一个可以量化以及展示的舞台。

　　新三板扩容拉开帷幕

　　文/冯程程

　　2012年8月3日，中国证监会宣布，经国务院批准，决定扩大非上市股份公司股份转让试点。9月7日，来自上海张江、武汉东湖、天津滨海及北京中关村园区的8家企业在京集体挂牌，登陆新三板市场。这标志着除中关村外，新增三家园区的新三板通行证正式生效，新三板扩容正式拉开帷幕。

　　从科技创新和产业结构调整两大方向来看，科技企业是中国未来五年甚至十年发展的主旋律。在核心的88家高新技术园区里面诞生了大量的科技企业，也是这一次经过快7年的准备，国务院批准扩容政策的原因。

　　现状

　　“虽然说现在个头并不大，但是一定会产生巨头。看我们的创业板，法规写500万利润就可以上，但实际上不到3000万就不会报，是偏传统一点的制造业。”宏源证券新三板业务部董事总经理尹百宽说。从产业选择上，生物制药、新材料、高端装备制造业、航空航天材料、节能减排企业很大部分集中在核心园区里。

　　尹百宽认为，新三板是一个基础性的板块，有很多细则会逐步推出来，包括200人存量发行问题，定向增发不能超过30个人。至于融资方式，可以更多把可转债的产品放在新三板挂牌的企业，香港市场和台湾市场有非常多的可转债。

　　“可转债产品非常有利于科技企业在初期发展当中的融资，有些老板不愿意太多稀释自己的股份，很多投资者觉得没有太看好，一把就投进去可能有一些问题，所以可转债的衔接点是非常好的。”尹百宽说。

　　“企业融资角度，新三板可能只能融到1000万，主板发行公司债可能一下子拿到几十个亿，这个是不同资本市场对于企业的规模在什么样的阶段是不一样的。”创东方高级投资经理雷镭说。

　　中国的资本市场是倒金字塔结构，先有主板，再有中小板，创业板，从上市企业数量来说，最多的应该在新三板，几万家的企业，最后融资成功，转板到创业板再转到主办，这是正常的一个过程。

　　“现在我们所接手的大概有30几家新三板公司，将近一年左右时间，其中有3到4家已经看到IPO的雏形。”中原证券代办股份转让业务部总经理关伟说。

　　根据中关村数据，上新三板的企业平均净利润在一千万到两千万之间，虽然规则里对财务指标没有硬性要求，但是从历史经验上看，上市企业已经具备一定的盈利性。

　　“收入稳定，多少倒是没有一个特别量化的指标，以往通行的不成文的标准就是收入大概在1000万左右，从今年挂牌的30几个来看，其实有很多收入已经在500万左右，这也是可以被监管层所接受的。”关伟说。

　　“新三板对于被选企业的选择，销售收入可能会在几千万左右，企业度过了最开始生存的困难期，开始展现出爆发苗头的时候，介入会比较好一些。”武汉华工创投副总经理岳蓉说。