管理层对新三板扩容的决定并不出人意料。此前有分析指出，我国要构建多层次资本市场体系，迫切需要搭建统一监管下的全国性场外交易市场。新三板市场作为全国性场外交易市场的雏形，挂牌企业、投资者以及监管层给予厚望，扩容势在必行。

　　证监会8月3日发布消息，经国务院批准决定扩大非上市股份公司转让试点。按照总体规划分步推进、稳步推进的原则，首批扩大试点除中关村科技园区外，新增上海张江高新产业开发区、东湖新技术产业开发区和天津滨海高新区。

　　分析人士指出，新三板的扩容是一个里程碑，是中国资本市场的大事，对完善中国多层次的资本市场具有重要的意义，市场参与各方也都将受益。新三板潜在规模或达4万亿，挂牌企业望超1.5万家。除挂牌企业和投资者外，两类金融企业——券商和创投公司无疑是新三板的主要受益者。

　　挂牌企业望超1.5万家

　　从今年年初证监会积极筹建场外市场小组调研北京中关村股份代办转让路演中心，再到郭树清先后考察武汉、重庆等地的场外市场，如今，新增上海张江高新产业开发区、东湖新技术产业开发区、天津滨海高新区三个园区，新三板扩容的实质性进展都在市场预期之内。

　　滨海高新区管委会副主任孙大海表示，进入新三板是滨海高新区的重大利好。“这对天津区域、对高新区都是好事，新三板是资本和技术对接非常有效的平台，这个平台将会成为园区吸引项目落地、企业进驻的竞争力之一。”

　　孙大海指出，新三板的区别在于，并不要求企业过去三年盈利，而是对企业的成长潜力提出要求，这可能会吸引大量具有价值判断力的专业机构通过新三板达成项目和资金对接，如果企业进入试点园区，获得融资的机会就会更大。“下一步，滨海高新区将会逐渐展开面对高新企业的新三板培训及服务工作。”他说。

　　北京大学经济学院副院长张辉教授则从产业升级和区域格局方面进行了解读，他认为，首批扩容的3园区在空间布局上来看，意味深远。从地理位置来看，张江高科、滨海高新区、东湖高新分别位于长三角地区、环渤海地区和中部地区。张江高科的获批强化了上海在高新技术产业方面的传统优势，另外两个园区的入选则分别强调了滨海新区在环渤海地区的引领作用，强调了中部崛起中高新技术的引领作用。

　　招商证券指出，新三板市场建设将持续推进，市场潜在规模接近7000亿元；而中信建投预测，新三板扩容后的潜在规模在2.6万亿元至4万亿元左右。 

　　数据显示，2006年至2011年，新三板新增挂牌企业数量分别为10家、14家、17家、20家、16家和25家，累计挂牌企业数量逐年壮大。今年年初至今已有28家公司在该板挂牌，至今在板企业达124家，总股本38.66亿元。 

　　据国泰君安预测，未来2至3年，新三板挂牌公司数量有望接近4000家，是沪深两市公司数量的1.5倍，新三板市值约达1.2万亿元，约占沪深两市市值5.3%；就远期来看，挂牌企业数量有望超过1.5万家。

　　上海证券认为，新三板扩容将循序渐进推进，试点园区将从部分扩容逐步发展至全部国家级高新区扩容，最后将有望覆盖所有非上市股份有限公司。 

　　机构抢滩新三板

　　而对于市场的参与机构来说，新三板扩容尘埃落定，对这一“新蓝海”抢滩既已开始。

　　“有实力的券商早就盯上了这块业务。随着新三板扩容的落定，我们能够明显感觉到公司在不断加大对新三板投放的力度。前不久公司还开展了针对新三板的全员培训，还成立了各地的新三板业务群。行业内有实力的券商还是很看好新三板业务的长效收益的。”某知名证券公司新三板业务部高级分析师在接受记者采访时表示。

　　据上海证券测算，短期内新三板对证券业的净收入贡献度约为1%；但未来3年内，新三板交易额有望达到近1万亿元、转板公司达75家、做市商差价收入173亿元。由此，新三板给证券公司带来的增量收入有望达到292亿元、净收入贡献度约12%，将成为证券公司的重要收入来源。 

　　中信建投认为，券商和创投公司无疑是新三板的主要受益者。据测算，手续费收入和做市收入将给券商业绩带来10%以上的贡献。此外，挂牌收入、承销收入和直投收入也将对券商业绩产生贡献。建议重点关注两类公司：一类是投行实力强的公司，如中信证券；另一类是试点地区实力强大的证券公司，如长江证券等。

　　采访中发现，鉴于扩容前挂牌企业数量有限且利润微薄，除了最早参与其中的为数寥寥的券商能够从新三板业务中盈利外，绝大多数券商目前的新三板业务还是“赔钱赚吆喝”。但是，在抢占新三板资源方面，最早起步的西部证券、申银万国、平安证券、招商证券、国信证券、华泰证券等对新三板业务非常重视，从一两年前就已经开始储备资源。

　　资料显示，目前累计逾60家券商获得新三板主办券商业务资格，其中有过主办事项的券商36家。从业务承办情况看，申万、国信、西部、广发、南京、齐鲁和上海证券等7家券商占据了约61%市场份额，而其他28家券商占39%，市场集中度较高。另外，新三板的扩容为创投企业，特别是种子投资与天使投资提供了新的退出通道。

　　“目前新三板业务尚处于中前期，距收获期仍有一段时间，多数证券公司经营新三板业务都是亏损的，但是这并没有影响到机构对新三板的热情，多数券商都看好新三板业务未来的规模优势和利润空间，对券商积累和培育客户资源有极大吸引力，所以券商都在紧锣密鼓地招人才、跑园区、抢项目。”华泰证券一位分析师在接受记者采访时表示。

　　扩容方向

　　由中关村向其他高科技园区放开，长期目标将全国所有84家高新技术园区纳入，但应采取分批放行原则。

　　按照《试点办法》继续扩容，并在适当时机引入做市商制度试点。

　　引入投资者适当性制度，允许适当的个人投资者参与，普遍预期门槛为50万元、在证券公司开户满两年；交易门槛也将可能由3万股/笔降低至1000股/笔。