◎    《红周刊》记者马曼然
    2830点得失很关键
　　本周，上证指数最低点探至2834点，距离第17期《红周刊》头条文章中提到的一个重要支撑位2830点仅数点之差，2830点与之前的两大低点2319点、2661点形成一条上升趋势线，能否撑住非常关键。
　　香港技术分析大师许沂光对上证指数分析认为，以2319点、2661点与2830点的支撑线为依据，若大盘没有有效跌破该支撑线，则本次调整的级别应该是针对2661点~3067点上升行情的回撤，结束位置就在2830点附近；若大盘有效跌破了该支撑线，则最低点将创出2661点新低。
　　资深技术专家、申银万国分析师陆洁华的观点较为明确，"短期而言，2850点一线的支撑在本周五被多方守住，同时上档的60日均线稳步向上，这预示下周有望展开技术性反弹，指数有望二次回抽60日均线附近，2940点一线将会构成反弹强阻力位，反弹过后大盘还会经历一轮下跌，2600~2700点估计是这轮调整的目标区间，见底时间估计要到6月份"。
　　部分机构开始逢低布局
　　从基本面上看，本轮下跌源自三个方面，一是年报和季报基本披露完毕，市场利多出尽；二是4、5月流动性收紧；三是宏观调控的预期增强。经济纠结，市场也在纠结，在诸多因素合力作用下，4月下旬，市场出现打破僵局的下行趋势。
　　"这次无论是周期股还是成长股都受到了冲击，而大消费板块的龙头公司则保持了相对稳定状态，这反映出投资者对通胀、政策等风险的担忧，防御占居上风。加上最近公布的一系列宏观经济数据并不乐观，通胀也暂时没有回落的迹象，估计A股弱势仍会持续一段时期。"阳光私募排行榜中排名第一的金中和投资管理公司首席执行官曾军表示，与A股持续疲弱不同的是，欧美股市却延续了牛市格局，"这反映出国内外投资者的不同状态，估计这种背离还会持续一段时期"。
　　目前沪深300指数的动态市盈率为12.45倍，其中金融板块8.39倍，非金融板块16倍。按照一季度业绩测算，中小板和创业板对应的动态市盈率分别是40.58倍和59.03倍，虽较前期有所回落，但大小盘股的估值剪刀差依然很大。
　　"紧缩、楼市调控不确定、政策不明朗、业绩低于预期将压制短期市场走势，指数有进一步整固的要求；但在一段时间内，隐藏在市场中做多能量仍然很充沛，诸如：估值洼地、场外投资渠道匮乏、资金保值要求等因素仍将支撑后市持续不断走强。"和聚投资总经理李泽刚总能在悲观中找到乐观的理由，在风险中挖掘机会。仓位上，和聚系列产品经过前期高位减仓后，目前开始逢低加仓，并顺势进行结构调整。前期积极配置的电力及有业绩支撑品种对产品净值正向贡献较大。
　　从已经公布的经济数据观察，经济小幅减速也是不争的事实，李泽刚判断认为，未来2个季度经济不会出现硬着陆，但是通胀仍然保持在高位，紧缩压力不会显著缓解。"影响未来两个月市场走势的关键变量仍然是政策，一方面国务院派往各地房地产督查小组回京后，对房地产调控效果评估将决定是否有新的政策出台；另一个治理通胀预期的政策取向，对市场短期走势影响仍然在发酵"。
　　机构偏好消费和低估值
　　在机构看来，短期仍然诸多有不明朗的因素，但部分中线乐观的机构相信政府会解决好经济问题。选股上，安全第一，落实防御，似乎成为近阶段机构的共识。
　　主流资金流入品种，尤其是大跌行情中依然能够得到主流资金追捧的品种，往往都是下一阶段行情的热点。从基金一季报来看，基金在一季度曾大幅增持了周期类股，而从前期市场表现来看，基金增持的低估值股和周期性行业在本轮行情下跌之前的确表现得很出色，银行、地产、建材、化工、钢铁等无不各领一段风骚。4月份以来，大资金开始逐渐流向一、二线大消费，而从4月18日以后的市场表现看，抗跌的和表现好的也恰恰是白酒、医药和电力板块。
　　"进入2011年，全国发电量和用电量增速显著回升。不过，电力股从全局角度看，出现类似前述周期股的整体行情较难，但部分个股存在补涨需求"。龙赢富泽总经理童第轶最近比较关注电力板块出现的机会。
　　和聚投资以善于把握热点著称，其后市看好三类投资机会：第一,低估值板块。在诸多不确定背景下，安全是投资人首要考虑因素。根据2010年年报数据，采掘、家用电器、交通运输、金融服务四个行业业绩略超预期，而这四个行业的共同特点是估值水平都比较低。第二,景气上升的蓝筹，主要是金融、水泥、化工、电力等行业。第三,从提振内需中获益的相关公司。2011年提振内需的领域将更多来自于高端可选消费领域。
　　民生保障主题和节能环保可持续发展的主题是同亿富利投资总监陈铭在5月份投资策略中重点提到的领域。"民生保障主题包括现代农业、水泥、建材、家电、汽车、零售，这些主题可以带动周期性行业的发展。节能环保和可持续性发展产业主题包括水利、现代物流业、城市智能管理网络以及合同能源管理、环保监测与治理领域，这是新兴产业中我们最看好的方向"。
　　"目前我们比较谨慎，对收益要求没那么高，操作上是多看少动。"曾军认为，目前看行业的意义不大，之前关注银行、地产、保险等，主要因为估值很低，但政策紧缩形势又压缩了表现空间，所以只能自下而上看公司。"在上游原材料价格、人力成本都在上升，且很多下游企业又受到行政管制无法进行成本转嫁情况下，估计二季度上市公司盈利情况并不乐观"。■