宏观数据公布加剧市场对政策担忧

    昨日，2010年宏观数据刚一公布，股市瞬间从前天的 “小阳春”变成“冰天雪地”。虽然全年CPI3.3%的涨幅在此前市场预期之内，但对于未来政策的担忧，还是引发了一场不大不小的“地震”。截至昨天收盘，沪综指报2677.65点，下跌80.45点，大跌2.92%；深成指报11566.74点，下跌499.81点，暴跌4.14%。

    去年末，央行就已经明确今年货币政策主基调：紧货币，宽财政。事实上，与三年前结构性上涨不同，本轮物价上涨，货币因素扮演了相当重要的角色。持续两年的宽松货币政策，在促进经济快速回升的同时，客观上也埋下了通胀的隐忧，资产价格不断走高。因此，面对通胀压力，频繁动用货币工具“踩刹车”在所难免。今年1月20日，央行进行了年内首次法定存款准备金率上调。市场对此判断基本一致：新年首月货币投放，尤其是信贷发放可能过快过猛。

    兴业银行认为，从目前情况来看，央行在去年底二次加息，表明至少在今年上半年，货币政策事实上已进入稳健偏紧阶段。由于上半年通胀形势可能更加严峻，因此上半年政策出台的密度或更大。下一步，货币政策不排除利率、准备金率、汇率“三率齐动”。下半年，如果通胀形势和宏观走势发生变化，货币政策也可能适时而动。中国银行发布的一份报告认为，未来一段时间，央行很可能采取“小步快跑”式的加息策略，引导货币政策回归常态，预计2011年将有3次以上加息。

    中信证券首席宏观经济分析师诸建芳表示，预计今年CPI将呈现前高后低态势，高点将出现在上半年，预计一季度CPI涨幅可能达到4.6%左右，随着下半年应对通胀的政策逐步显效，CPI也会逐步下行。预计今年加息2-3次，春节前后加息存在可能性。