| 来源： |
投资者报 |
发布时间： |
2010年02月21日 14:46 |
作者： |
谭志娟 |
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《投资者报》记者 谭志娟
可能很多人还依稀记得，2007年光大证券研究部门集体转投安信证券，人才大量流失。此时，潘向东临危受命，担负起重新组建宏观研究团体的重任。两年来，他也不负众望，现已是光大证券研究所首席宏观分析师。
2月4日，当《投资者报》记者请教其宏观预测的秘诀时，他笑称：这种判断主要基于三个方面：其一，建立在对数据的分析基础上；其二，对经济逻辑数据的修正；其三，对经济体制理解促使对数据不断的修正。
他同时告诉《投资者报》，“我对数据的修正与判断一般从两个方面出发：第一是对数据结构进行分析；第二是重视地方调研。”
夏秋货币政策会收紧
潘向东认为，2010年经济变数在“夏秋”，其理由有两个方面：第一，美国经济走“W”形的概率比较高。美国近8000亿美元的一揽子刺激计划对美国经济复苏起到了至关重要的作用，从储蓄率的变化来看，依靠消费的增长模式带动经济出现持续复苏很难延续。
第二，从中国经济角度上看，2010年中国第一季度经济增长率大概是11%左右，第二季度是10%左右，“保增长”的基调将不得不改为维持稳定增长；物价水平在2009年年末变成正增长，CPI到2010年3、4月份会达到2%左右，决策当局对通胀的担忧会提上日程。
因此，预计2010年夏秋货币政策会收紧，首先央行将采用量化手段，例如存款准备金率的上调、公开市场操作的加大和对信贷规模进行控制等，政策的出台将让我们不得不认为决策当局的政策导向已经开始转向。
此外，潘向东还表示，货币政策收紧将是一个逐步的过程，为了遏制经济偏热现象，全年会有几次提高存款准备金率的概率。
M1、M2增速将回归理性
对于今年的市场流动性问题，潘向东认为，2010年M1、M2增速将回归理性。
第一，M1和M2角度肯定是要回落的，不会总是维持20%~30%的水平。但并不意味着会对资本市场产生冲击，就是说与整体结构之间不会有必然的联系。
事实上，2009年M1、M2大幅度攀升，并没有过多的资金来推高资本市场的泡沫。今年M1和M2出现下降，也就是说信贷增速下来的过程中，更多冲击应该是今年形成的，由于财政信贷化、楼市泡沫化信贷增速会下来。中央经济工作会议已经明确了今年严控新开工项目，不会像今年一样大量投放，所以信贷增速会下降。
第二，房地产价格偏高，现在国家决策当局对房地产的态度也是要抑制高房价，泡沫化的进程会受抑。“目前国家对房地产泡沫还处于观察阶段，如果下一步成交继续出现萎缩，同时房价下降的话，则国家不会出台打压政策，这要走一步看一步。
第三，今年不会像2009年3～7月有那么高的成交量过程，从这个角度来看，信贷增速也会下来，它会拖累整个M1、M2往下回落。
潘向东表示，不过，放大的过程中，资本市场没有失去过多的理性，回落过程中也不会受到太多的冲击，所以，今年流动性相对充裕。
而对于很多人说现在再融资压力和政策的退出，潘向东则认为，这是内生变量。国家刺激经济的政策退出有一个前提条件，就是经济向好，无忧了才会退出，既然经济向好，无忧了，你还过度忧虑经济干什么？政策退出与这个不是矛盾的过程。另外，很多人担心明年再融资的压力，再融资压力也有一个前提条件，就是股市向好，引起决策层担心，才会加大IPO和再融资的释放。当股市很平稳，而且还有忧虑的时候，它怎么会退出呢？
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