| 来源： |
证券市场红周刊 |
发布时间： |
2009年09月07日 09:15 |
作者： |
张锐睿 |
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基本面依然乐观
9月1日，我国8月份的PMI公布，延续上升趋势，攀升0.7个百分点至54%，连续第6个月处于50%收缩线以上，创下16个月以来最高。中金公司认为，伴随投资继续显效、季节性负效应消失、出口触底回升且中国出口所占全球份额增加等，预计未来数月PMI仍将维持向好势头，这预示经济环比向好的趋势依然明显。
申银万国认为，近期股市出现深幅调整，主要在于投资者的心态发生了变化，由之前预计四季度起中国经济就将进入过热阶段，转变为开始担忧经济是否会在明年经历“二次探底”。但申万对经济的前景以及政府的调控能力依然充满信心，认为经济仍将稳步复苏。
在报告中，申银万国认为，由于开发商担心来年的宏观调控，因而当前仅限于补库存式的新开工，因此未来的私人投资增速不会出现爆发式增长，而是会稳步回升；由于政策基调倾向调结构，未来整体投资增速难以出现跳跃式增长，也将会是稳步回升；由于部分投资品行业可能经历二次去库存，未来重工业增速回升的斜率可能会放缓，中国经济的V形复苏可能会在回升途中经历一定的波动。但过度悲观预期下的情景，与过度乐观预期下的情景一样，都将是小概率的。
9月将以调整为主
国信证券表示，随着股市的快速下跌，市场风险已经较大释放。但考虑到目前基金的仓位偏高，因此短期持续提升的可能性不大，市场有望在短期震荡后缓慢抬升。股市重拾升势的“催化剂”可能有9月份房地产销量季节性回升，房地产开发投资稳步回升；CPI、PPI转升，使得上市公司名义盈利增速提升；固定资产投资依然强劲等。
中金公司表示，尽管大盘发生调整，上市公司盈利基本面继续改善，并无出现实际的逆转或领先信号。在对流动性变化的预期之下，市场已经有了显著回调，在投资者没有对今、明两年的盈利增长预期产生重大观点上变化的前提下，大盘估值相对合理，向上或向下的趋势性动力都不强，未来市场将以阶段性横盘震荡为主。
中金公司报告认为，经济复苏的持续性，而不是经济数据的上下小幅波动，是未来将股市带出区间波动格局的主要因素。2季度的宏观数据表明经济回暖是不争的事实，而未来的持续性取决于房地产行业对经济增长的贡献能否持续和显著的出口复苏能否如期到来。从这个角度看，9~10月份的经济数据异常关键，很可能决定A股在今年剩余的时间内是否能重拾升势或持续低迷。
平安证券认为，经过本轮的调整，市场正在由流动性推动的行情逐渐步入价值发现的行情，可以重点关注经济基本面改善对未来行情的支持作用，一些与民生密切相关的下游行业可能受惠于国家消费政策与消费增长，包括医药、零售、食品，金融、家电、汽车等。
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