从周线上看，上周两市大盘都在10周均线与20周均线之间震荡，但由于蓝筹板块整体表现较弱，而中小板个股相对活跃，导致深强沪弱。如果没有新的刺激因素出现，本周半年线支撑的有效性将面临考验。

　　看点一：股指进一步震荡向下

　　概率80%

　　从政策面看，控规模、调结构已成为宏观政策动态微调的重要内容。央行近日强调，今年要保持银行体系流动性合理充裕，在着力扩大内需的同时，加大结构调整力度。另外，国务院常务会议研究部署抑制部分行业产能过剩和重复建设，引导产业健康发展，提出要实行严格的有保有控的金融政策，按重点产业调整和振兴规划以及相关产业政策要求发放贷款、严格发债、资本市场融资审核程序。因此，在宏观政策动态微调的背景下，货币供给最宽松的时期已经过去。据估算，在7月信贷大幅下降后，8月份的新增贷款可能与7月份相仿或略低，下半年信贷回落已经渐成趋势。

　　从供求关系看，在市场调整的背景下，新基金发行出现首发规模缩水及多只新基金出现延长募集期的情况。虽然9月份将出现6只指数基金齐发的情况，但若市场环境不能出现明显的改观，总体发行量大规模超预期将难以出现。需要引起注意的是，在新股发行节奏加快的情况下，上市公司计划再融资的公告也不断出现，市场担心金融、地产等大盘指标股进行巨量再融资。

　　技术上，上证指数似形成顶部“岛形反转”。目前基本可以确认8月17日上证指数的向下跳空缺口是突破缺口——8月14日上证指数最低点为3039点，而8月17日开盘就跌破3000点，盘中反弹最高至3020点，从而在3000点一带形成了突破缺口。在一个多月前的7月1日，上证指数报收于3008点，次日高开，当天最低点为3011点，在3008-3011点之间构成另一个缺口。如果把这两个缺口合起来看，就会发现上证指数3000点以上构成了典型的孤岛形态。

　　因此，3478点可能是上证指数的一个中期顶部，后市调整时间将延长。按照岛形反转的技术量度，未来的跌幅将是孤岛幅度的1倍、或更多，由于本次孤岛的幅度为470点，也就是说，上证指数跌破3000点后，理论上以2500-2600点一线为调整的目标位。

　　综上所述，本周股指重心将震荡下移，首先考验半年线的支撑。

　　看点二：银行股震荡企稳

　　概率65%

　　近期银行股的大跌主要是市场对上市银行资本充足率新规引发融资的担心。

　　银监会近期发布的《关于完善商业银行资本补充机制的通知》（征求意见稿）的核心内容主要有两个方面：一是促使银行补充核心资本；二是促使银行次级债、混合资本债转向银行系统外发行。根据银监会的调查，银行间交叉持有的次级债大概在2000亿元。

　　截至2008年末，上市银行发行次级债规模为2508亿元，对资本充足率的贡献为1.33%。依据银监会调研结果，有51%的次级债为银行间交叉持有，这部分扣除的次级债将使资本充足率下降0.68个百分点。考虑到2009年新发的次级债，次级债对资本充足率的贡献将进一步提高，如果全额扣除，上市银行的资本充足率将从原先的12.1%下降0.8个百分点至11.3%。

　　目前除了已经公布了融资计划的浦发、民生、招行和深发展外，其余的股份制银行在总资本充足率和核心资本充足率方面都要低于国有银行和城商行，未来的融资压力最大。

　　近期银行股普遍已达30%上下的跌幅，另外，银行股下半年业绩出现同比增长的概率较高，目前估值已具中长线投资价值，因此短期随时可能出现技术性超跌反弹并震荡企稳。