| 来源： |
第一财经日报 |
发布时间： |
2009年08月29日 11:35 |
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眼睁睁看着自己退休储蓄的70%在2000年到2002年的熊市中泡汤，Bob Parrish炒了自己的金融顾问，决定尝试一些专家说你永远不应该做的事：预测市场。“大多数人认为2000年是长期熊市的开端。”Parrish使用了一个词来描述股市长期的低迷，“人们说你依旧可以赚钱，不过不是买入并持有，而是采取其他的策略。”因此他决定只在他认为市场会上涨的时候买入，在其他时候则卖出。
Parrish发现大部分的市场盈利是从2003年到2005年间获得，2006年初就不太看好这个市场，于是把他的证券组合全部在熊市的共同基金里（通过股市下跌来盈利的一种基金），2008年他的钱就翻了一番。
自从2002年起，他的证券组合已经获得了年均23%的收益。
鉴于近来的市场状况，Parrish反省了传统的买入并持有策略，这一点是可以理解的。如果十年前你投资了1万美元在一个低成本的追踪标准普尔500指数的共同基金里，长期持有并将红利进行再投资，那么到5月1日为止你有可能只剩下8416美元了。难怪如此多焦躁不安的投资者们（还有更多投资顾问）把买入并持有策略当作牛市才起作用的东西，像在1990年到2000年时一样，但不是现在。
说起来容易做起来难。虽然我们已经有足够证据表明，预测市场的方法可能在短期甚至很长时间内奏效，但魔鬼在于细节。这是一个比买入持有更难的战略，很少人能做好它。即使Parrish成功了，他承认：“我是幸运的，它不会持续得太久。”
三种讯号
经济学家声称发现了一些讯号，这些讯号令人吃惊地证明了关于过去市场转折点的预测。该讯号分为三大类：
收益和估值。密苏里州堪萨斯城的联邦储备银行前经济学家Pu Shen，发现当标准普尔500指数的收益率和任何短期或长期国债的收益之间的差别达到一定的极限时，用这一数据作为讯号来实现股票和现金每月之间转换，一个投资者在2000年之前的30年的时间里能够从1000美元赚到66000美元（使用长期利率）或101000美元（使用短期利率）。而买入持有策略的收益则只有47000美元。
市场节奏。《The Chartist》长期追踪记录了市场节奏。认为如果在10天的时间里，上涨个股和下跌个股的比例都在2比1左右的时候，那么就该买入了，这“几乎适用于所有时候”。这个“买进”的讯号自1949年以来只出现了11次。
移动平均线。许多专业的分析师把每日股价的移动平均线作为一种讯号。
许多技术分析师认为，当每日收盘价线高于长期走势线时，透露的讯号：是时候买进了；当收盘价低于长期走势线，表明是时候卖出了。
不幸的是，一长串的警戒总是伴随着这些讯号。首先，虽然强大的计算机可以筛选堆的像山一样高的市场数据并且努力寻求过去奏效过的战略，但这并不意味着它们会在今后同样有效。
总的来说，除了已经被验证过的数据之外，对任何的战略都应该保持警惕。如果一个人预测了市场却没有实际产生回报，最好是拿着他或她自己的钱沿着既定的路线，继续前进。
考虑到讯号本身并不完美，有很多是在于解读的人。一些人机械地根据预定的信号买进或卖出，而另一些则依据多种信号并结合自己的判断。
（原文作者David Landis，CBN记者丛佳佳、实习记者姚远编译）
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