| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2009年08月29日 09:51 |
作者： |
付鹏 |
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□西安 付鹏
相比QFII中规中矩的投资策略，公募基金和游资在A股二级市场上扮演着具有鲜明特点的重要角色。
在二级市场的炒作中两者有共同参与阶段，但不少的时候是一方单打独斗，另一方隔岸观火，寻找机会，伺机重新夺回市场主动权，待到一方酒酣意尽、盛极而衰时，另一方粉墨登场、重新开锣，另一场盛宴重新开始。2007年的后5?30就是非常经典的角色切换。
游资的法宝是绝对股价的低廉。借题发挥、捕风捉影是他们的特长。基金的法宝则是把握公司价值的安全边际和合理的资产配置。投资风格各有不同。
基金在趋势行情中段往往表现理性，价值挖掘，从容淡定，然而一旦进入趋势的两头，无论在冲顶还是赶底时，由于申赎资金的压力，业绩排名的考核往往变得疯癫。在2007年末股市处于极高风险状态时，股市基金仓位高达83.87%。而在2008年大盘跌至2000点之下时，基金却处于熊市的恐慌中，仓位下降至70.32%。是三年来的新低。今年二季度末，股票基金仓位已创新高，达到了86.01%，在把仓位打满之后，基金在三季度要做的或许只有调仓换股的工作，本周沪深300指数出现的大幅震荡已经看到了这一迹象。
本周游资表现活跃，无论是十一八天长假的公布，国庆大典阅兵式的临近，还有猪肉价格的上涨，无一没能错过它们敏锐的眼光。但对指数贡献度不大。在基金等待众多数据的明朗之际，（比如房地产销售能否出现企稳），题材股就成为近阶段的亮点。
目前的调整最后会演变成什么，是上升中的整理还是下跌途中的驿站，很大程度上取决于后期实体经济的发展。在2006年7月、2007年2月及2007年5月三次调整后大盘能够步入升势，关键的原因就是宏观经济处于上升周期。如果三季度的企业盈利继续环比回升。“金九银十”房地产销售出现企稳，基金肯定不会错过这种机会夺回主动权，大盘重现升势将会是大概率事件。
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