□ 本报记者 赵学毅
　　
　　随着A股继续放量上涨，A股股价重心平稳上移，其市盈率（TTM）也达到28.53倍，与二季度初18.51的市盈率相比提升了54.13％。但值得注意的是，进入七月份，大盘股的市盈率增长速度明显减缓，且A股市盈率分布情况十分接近历史高点的状态。

　　股价重心4月以来上移37.41%
　　据《证券日报》最新统计，截至7月24日，全部A股总股本加权平均收盘价为11.13元，与4月1日8.1元的价格相比上涨37.41%，且7月份以来平均股价重心上移11.3%。本报对大盘、中盘、小盘各取200只股票进行对比，其中大盘股平均总股本为942175.07万股，中盘股平均总股本为39828.28万股，小盘股平均总股本为14787.06万股。数据显示，大盘股平均股价自4月份以来累计上涨39.92%，中盘股平均股价同期上涨34%，而小盘股同期涨幅最小，仅为20.27%。
　　进入7月份，三类股票的平均股价上涨速度有所变化，大盘股月内涨幅为10.39%，小于中盘股11.07%的涨幅，更不及小盘股11.41%的涨幅。

　　A股平均股价全球最高
　　由于近期大盘、中盘、小盘股价涨幅态势的明显逆转，三类股票的估值水平也发生重大变化。
　　据统计，目前全部A股的市盈率（TTM）为28.53倍，较4月初的18.51倍提升了54.13％。其中大盘股最新市盈率（TTM）为25.71倍，较4月初提升55.63%；中盘股最新市盈率（TTM）为47.13倍，较4月初提升51.35%；小盘股最新市盈率（TTM）为51.33倍，较4月初提升39.29%。不难看出，伴随着大盘股估值快速上升，市场估值泡沫情况也日渐加剧。而进入7月份后，这种增长趋势也发生逆转，大盘、中盘、小盘市盈率（TTM）月内增幅分别为9.92%、12.19%、11.03%。不难看出，伴随着大盘股估值快速上升，市场估值泡沫情况也日渐加剧。
　　与国际主要股市相比，A股估值水平明显偏高。目前道琼斯工业指数动态市盈率为13.07倍，纳斯达克指数市盈率为17.16倍；英国富时100指数、法国CAC40指数、德国DAX指数动态市盈率均在11倍左右；日经指数市盈率约22倍；俄罗斯IRTS指数动态市盈率更低，仅为6.16倍；恒生指数市盈率约16倍。不难发现，A股股票是目前全球最贵的股票。

　　估值分布接近6124点水平
　　从沪深A股的市盈率分布看，目前0-20倍的个股有56只，20-50倍的个股有527只，而市盈率在50倍以上的个股（包括负值）达到989只。这种分布状态与2007年历史最高点的估值分布十分接近。
　　当前全部A股估值分布最为密集的区间是100-150倍，这一区间个股数量达到113只，所占比例为10.07%；上证指数在6124点时，这一区间也聚集了大量A股，数量达到141只，所占比例比当前略高，为11.15%。二者差距为1.08个百分点。另一个密集分布区间的市盈率相对较低，当前为20-25倍，在这一区间总计有83只个股；6124点时，这一区间有26只，而更多的股票集中在在40-50倍区间。由此可见，当前还有一部分个股具有相对估值优势。

　　市盈率重心可能会左移
　　不过，与年初相比，A股估值分布发生了结构性变化。年初时20-25倍区间内分布了大量个股，数量达到170只，占比为12.89%，而最新这一区间数量占比降至7.41%。相反，在100-150倍区间，年初时的第二峰值区间落在100-150倍上，当时比例为4.62%，数量为61只；最新统计这一区间数量大幅升至113只，比例升至10.09%。很明显，与年初相比，市盈率在20-25倍区间的个股数量减少，而100-150倍区间个股数量增多，市场估值的抬升主要体现在100-150倍区间段上。
　　有分析人士也指出，用一季报*4这样的财务匹配一定程度上会低估A股业绩增速，等到中报全部披露市盈率分布的重心可能会左移。

　　5大行业被市场“低估”
　　尽管不能用“便宜”形容当前的A股，但不能否认仍有很多板块被市场低估。
　　据最新统计，在23个行业板块中，目前动态市盈率最低的是信息服务，整体平均市盈率仅为16.64倍，也是市盈率唯一低于20倍的行业。金融服务、家用电器、采掘、交通运输四大板块紧随其后，动态市盈率分别为20.58倍、26.52倍、27.32倍、29.65倍。
　　与4月初相比，23大行业板块的估值都有所提高，信息服务、家用电器、医药生物、金融服务、纺织服装五大行业估值提升幅度相对较小，基本上可以认为是“低估”板块。尤其是信息服务板块，市盈率水平由4月初的13.86倍增至16.64倍，增幅为20.06%；家用电器和医药生物两板块市盈率提升幅度均在16%左右。
　　值得注意的是，地产、钢铁、有色金属等行业由于涨幅过大而短期内业绩无法快速提升，因而面临一定估值压力（但地产行业供给压力加大能够提升该行业的盈利预期，从而消化其估值压力）。

23大行业平均市盈率及股价变化表