投资过程挺像登山，攀登者只要体力允许都希望登到最高峰，所谓“会当临绝顶，一览众山小”。然而，最近当我第十次登黄山的时候，突然悟到一个新的道理。所谓“黄山归来不看岳”，然而，哪怕是第一次登黄山，只要到了光明顶，何必一定还要再登上天都峰。实际上你要领略的奇松、怪石、云海、瀑布，在登顶的过程中都已领略到了。投资股票的道理亦是如此！

　　最近沪深股票市场在总市值翻番、上证指数突破3000点大关、创出3130反弹新高后出现较大的震荡走势，多空的分歧已经明显加大。但是有一点是共同的，看好的也就3300-3400点，看空的也很少低于2700点。可是在没有股指期货的放大效应下，作为趋势投资者，上下10%的“鸡肋”行情都没有什么实际的操作意义。实际上，从6月1日至7月3日，香港恒生指数基本没有上涨，同期美国标普500指数下跌2.22%。A股市场却在同期走出了极为独立的走势，以权重指标股为主的沪深300指数同期上涨20.56%，基金重仓的金融、地产、钢铁、汽车等板块个股普遍大幅上涨30%。

　　然而，这些板块的迅速上扬除了靠资金推动的补涨和投机因素以外，已经找不到任何充分的长线投资理由。最近的短线热点军工板块平均市盈率超过40倍，农业板块平均市盈率大都超过50倍。钢铁、汽车等周期性行业应该采取反周期的方法进行投资，即行业低迷、股价较低、市盈率较高时买入，等到行业复苏甚至效益处于顶峰、市盈率走低时抛掉，而金融、地产股的投资价值只有在股指低位的时候才能真正体现！

　　最近，管理层对于短线投机的打击力度明显加强，深交所为打击涉嫌短线操纵行为，7月8日对托管在东吴证券杭州文晖路营业部的“方文艳”账户和托管在江海证券深圳宝安南路营业部的“黄丽娟”账户采取了限制一个月交易的监管措施。这将对最近已经发行、市盈率很高的桂林三金、万马电缆两只新股10日上市首日的炒作起到了一定敲山震虎的效应。同时也预示着，随着中报陆续公布，投机性较强的ST股和亏损股可能已经率先炒到头了！

　　值得注意的是，虽然恢复新股发行对市场近期影响不大，但之后成渝高速、规模426亿元的中国建筑等新股会陆续IPO和上市表现，这将真正检阅市场主力的资金实力和心理承受能力。另外，今年央企资产整合必将进入高峰，向市场已有的壳公司定向增发、大股东将优质主业资产注入上市公司也将迎来一个高潮。通过定向增发，那些“小公司+大集团”型的央企资产注入模式将成为一个发行新股以外的分流二级市场资金的融资手段。股票的供求关系在下半年可能达到一种新的均衡，因此下半年大盘震荡加剧势在必然。由于目前中国可持续发展经济仍然面对资源短缺的瓶颈及产业升级的换代问题，导致发展自主品牌和推动创新技术仍然是市场的主要推手，因此中国有实力的上市公司理应实行全球产业布局，向外获取资源及品牌和技术。最近黄金矿产、金融保险方面的规模上市公司都在这方面有购并举动。大规模的收购兼并可能是下半年大盘股的最大机会。

　　个股方面，近期升幅不大又有一定业绩支持的华天酒店（000428）、医疗板块的新华医疗 （600587）、券商概念的保定天鹅（000687）、“大机电” 概念的上海电气（601727）、上海机电（600835）等可能短线机会较大。但对于不在乎蝇头小利的中长线趋势投资者，想在后市中跑赢股指，最近休息一下、轻仓操作、持币打新股可能更有必要。最好的风景不一定在最高处！(新闻晨报)