| 来源： |
证券日报 |
发布时间： |
2009年06月27日 11:03 |
作者： |
赵子强 |
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进入6月以来，A股市场表现非常火爆，上证指数在月内过去的20个交易日中出现了13根阳线，3根十字星线和4根阴线，累计上涨11.21%。在此期间，沪指则跨过了2700点、2800点、2900点三个整数关口。本周四和周五上证指数在年内高位形成了两根高位十字星线，加上周一的十字星一周之内出现三根十字星线，表明市场在短期内可能会做出方向选择。结合海外股市的快速上涨和大宗商品的回暖，原油期货价格的启稳回升，以及本周国内钢材、有色金属期价上涨，种种迹象显示，全球投资者均处于心人思涨的状态。
实体经济持续回暖，充足的资金供应，加上管理层的细心呵护，成为资本市场向好的基础
越来越多数据显示经济复苏正由局部转向全面。今年4、5月份时,虽然地产、汽车等行业数据不断向好,但发电量及出口数据却持续恶化,这些经济数据的背离引发了投资者对未来走势较大的分歧。不过进入6月份后,经济数据背离的趋势开始逐渐转向统一,例如刚刚公布的六月中旬发电量同比已上升至3.8%,这是全国发电量数据的首次“转负为正”,尤其是沿海和西部高耗能地区,发电量均有较快回升,暗示经济已处于全面复苏状态。
5月份全国规模以上工业企业增加值同比增长8.9%，比上月加快1.6个百分点，工业生产回升将为经济复苏奠定良好的基础，特别是5月重工业增加值增速达8.60%，重工业回稳显示政府四万亿投资方案开始发挥效应。
5月份制造业PMI为53.1，连续第三个月处于50之上，新出口订单指数升至50.1，显示在一系列经济刺激政策的带动下中国制造业已逐步走出低谷。但是，消费对经济的拉动作用一般较为平稳，居民消费持续高速增长困难不小，民间投资启动还显不足，扩大内需政策还应在促进居民消费和民间投资上加力。随着二季度国际经济衰退减缓甚或企稳回升，中国出口形势将逐步趋稳，进而有利于中国经济复苏。
充足的流动性，6月份新增贷款再次放量上冲。据业内人士透露，从目前形势看，6月新增贷款突破1万亿元已成定局。考虑到月末信贷冲规模因素，预计当月新增贷款将达到1.2万亿元左右，可能成为年内新增贷款投放数额的第三高。货币信贷继续快速增长，票据融资比重再次回落，信贷增长对经济的拉动作用增强。在经济复苏被正式确定之前，新增信贷还会保持较平稳增长。特别是在近期国务院常务会议提出“当前要实行积极的财政政策和适度宽松的货币政策，出台更加有力的扩大国内需求措施。”进一步保证了我国经济的快速回暖，对市场内投资者信心也大有提振。
借社保转持锁定占总市值56%的131家上市公司解禁筹码，缓解了未来解禁股对市场的形成。国务院决定在境内证券市场实施国有股转持，股改新老划断后，凡在境内首次公开发行并上市的含国有股的股份有限公司，均须按首次公开发行时实际发行股份数量的10%，将部分国有股转由社保基金持有，并追回锁定时限三年。该办法对于股市属于长期利好，主要体现在两个方面：有利于消化市场解禁压力；有利于健全和完善社保体系，促进消费拉动内需。
主力轮推权重股护盘，资金流向捧大弃小，市场呈显明显大象起舞特征
周五银行股再度启动，因打新资金撤离形成的压力被轻松化解。近期几大权重股板块轮番启动引领市场，特别是本周，从周一周二钢铁股的领涨到周三的煤炭石油和汽车板块的走强，以及周四和周五银行和房地产的护盘，各板块的切换时间，转动的速度十分合拍，可谓紧张有序。主力利用权重股车轮战护盘的迹象相当明显，同时大象起舞的特征更加明显。
本周资金追捧的行业也显示出奔大弃小的特点。据统计，本周沪深两市可交易的1566只A股资金净流出4.34亿元。其中，有512只A股资金净流入302.78亿元，有1054只A股资金净流出298.43亿元，流入流出家数比为0.49。资金呈净流入的512只个股所分布的行业和家数占比情况显示，钢铁、银行、有色金属和房地产行业资金净流入个股家数在该行业占比最高，分别占该几类行业总上市个股家数的78.38%、76.47%、56.36%和52.59%，这些行业也正是目前A股市场大盘蓝筹股云集的价值中枢所在。从资金净流入个股市值与所在行业上市公司总市值对比来看，银行类、券商、有色金属、工程建筑和电力设备五类行业位列前五，资金净流入个股市值占比均高于60%，其中，银行类资金净流入的13只个股市值占银行类17只个股市值总计的89.92%。
本周资金净流入行业有12类分别为：有色金属(427176.47万元)、房地产(323993.69万元)、钢铁(229852.53万元)、银行类(218612.28万元)、电力设备(87829.96万元)、仪电仪表(83052.64万元)、电器(34872.25万元)、旅游酒店(21117.02万元)、工程建筑(19977.42万元)、运输物流(15272.44万元)、计算机(4621.16万元)、券商(2314.63万元)；资金净流出超过10亿元的板块分别为：医药(-252596.39万元)、通信(-132697.38万元)、电力(-110341.95万元)、纺织服装(-100192.63万元)。
技术上来看，在周四收出十字星后，周五再度收出一根十字星，这样日线上是两颗星，其振幅和涨幅基本相同，与周一的十字星首尾呼应，显示出明显整理的需求。大盘依然保持短线强势格局，两市指数目前都能够稳定在5日均线上方运行，新形成的上升通道下沿尚未被击穿，市场可能会在下周做出突破选择。投资者做好指数上扬的准备，市场有继续上升的空间，只要权重股的估值洼地没有被真正填补，技术上市场就还有上攻的潜力动力。
围绕经济转型与复苏布局，金融、有色金属、煤化工和石油是领军行业
对于未来，经济转型、经济复苏，产业振兴、区域振兴是未来投资的路线图，国家将继续通过落实产业振兴规划和区域振兴规划的具体政策和措施来实现经济的保增长和调结构，在经济恢复中实现转型，在转型中实现经济稳定发展。近几个月以来，似乎每个礼拜都有政策出台，政策恐怕这一年内还会不断地出。因此，围绕政策展开的市场热点转换值得期待。
市场预期则是行业景气在证券市场上轮动规律的最终体现。从 2006年，上一轮经济和股市周期开始向上开始，行业轮动的先期反应是从石油化工、有色等上游行业以及证券、银行等金融行业开始，并逐步传导到其他行业。经济和市场轮动都自有其规律，轮动路径自会周而复始地在证券市场展开。石油化工、金融、房地产等行业将会有所表现。
金融服务是历次复苏的领军行业。在经济复苏初期，受益高流动性、低资金成本的金融服务业总是表现最好的行业之一，在多个方面都拿到了高分。金融行业研究员建议在流动性充足的条件下关注券商和中小型股份制商业银行。
从上游资源类来讲，基本金属、黄金、石油三项国际大宗商品在通胀预期下维持牛市，持续看好。而定价机制与石油密切相关的煤炭业、化工行业中的煤化工、基础化工原料也在在通胀项下得到高分。同时作为重要的生产资料，下游生产的回暖也成为它们的加分项。国联证券行业研究员建议关注其中的铜、黄金、煤化工、磷化工、节能减排（余热利用、新材料）等细分子行业的投资机会。
从下游终端消费来讲，存在三类投资机会。首先信贷放松、消费成本下降下推动的信贷市场活跃则对可选消费品——汽车和房地产的销售形成利好。二、三线城市汽车消费需求的持续释放将维持这种增长态势。房地产市场消费端加速消化，供给端增长缓慢的态势对下半年房地产市场持续表现构成了有力的支撑。另外，下半年拉动消费和“下乡”政策也为它们在政策预期方面加分不少。
本周资金流向统计表
板块名称 本周资金 本周涨幅 累计20日 昨日资金流向
流向(万元) (%) 资金流向(万元) (万元)
有色金属 427176.47 2.35 1428861.5 -26477.12
房地产 323993.69 2.33 1095719.75 248563.52
钢铁 229852.53 9.83 193990.83 30739.28
银行类 218612.28 3.47 10705.24 18029.22
电力设备 87829.96 0.93 136890.94 11598.8
仪电仪表 83052.64 0.81 132006.92 15106.97
电器 34872.25 2.3 -38887.96 -10496.96
旅游酒店 21117.02 0.08 -48223.52 33849.2
工程建筑 19977.42 0.35 -10806.67 2047.77
运输物流 15272.44 -0.1 192774.13 24701.85
计算机 4621.16 1.77 -134937.22 1587.19
券商 2314.63 -4.91 443108.88 -24848.59
其他行业 -2030.77 0.84 -53373.42 -6730.87
保险 -24623.13 5.18 165839.11 -18688.44
机械 -28273.43 1.77 -187612.72 -38514.26
造纸印刷 -32342.03 0.44 -89820.15 -9117.14
供水供气 -33816.95 -0.27 -137816.66 -10102.32
电子信息 -34957.8 -0.53 -51099.25 3662
建材 -35013.22 0.96 -63960.8 4649.41
外贸 -36593.12 -0.35 -35013.45 2831.07
教育传媒 -42252.1 -2.32 -64907.3 -19339.14
化工化纤 -51298.45 0.71 -136965 -14995.46
商业连锁 -53298.13 -1.01 -52103.18 376.45
农林牧渔 -63775.71 1.16 -93259.11 39205.52
煤炭石油 -64385.02 1.08 -33677.55 52446.5
汽车类 -64392.18 1.89 -222222.58 -25375.65
交通设施 -76784.28 -1.05 -23596.52 -36702.76
酿酒食品 -78778.11 -0.92 -14314.02 -15827.33
纺织服装 -100192.63 -0.27 -28989.68 -16490.07
电力 -110341.95 0.34 -251895.8 -37458.59
通信 -132697.38 0.76 -181367.94 -16150.65
医药 -252596.39 -2.07 421524 30376.07
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